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海得控制扭亏内藏猫腻 高层离散已是必然败局

  理财周报重大课题研究组 李沪生/撰述

  理财周报筛选出的22家重点潜在壳公司资源,海得控制是其一。

  2010年,海得控制创始人何勤奋开始减持,力度非常之大,并先后辞去公司副总经理和董事一职。

  同样在2010年,市场上一度传出欧姆龙集团出价7.33亿欧元竞购海得控制股权的消息,也让海得控制一度成为市场关注的重组公司之一。

  但是多年过去了,却未见任何动静。

  市盈率178倍过高

  总市值16.87亿元,总股本2.2亿股,从这两个条件看海得控制都不算优质壳资源,而且市盈率高达178倍,存在过多泡沫

  海得控制的前身上海海得控制系统有限公司成立于1994年,主营业务为工业自动控制和电气工程,具有全面的工厂自动化系统集成能力和为制造企业全面电气配套的OEM服务能力。

  海得控制成立初期,由于资金和规模所限,只能专注于上海地区的业务拓展。进入2000年后,海得控制以建立工控技术中心、完成股份制改制、通过ISO9001质量体系认证为标志,开始二次创业。

  曾经有不少券商评论海得控制为工业自动化系统集成领先企业。但是我们不如先来看一下它的基本面数据。

  海得控制总市值16.87亿元,略高于投行普遍划定的优良壳资源市值15亿元以下的水平线。从市值上看,海得控制算不上优质壳。

  从股本上看,海得控制总股本2.2亿股,高于2亿股本,依然不算优良壳资源。

  而且值得注意的是,海得控制市盈率已经高达178.07倍,存在过多泡沫。

  从经营情况看,目前,海得控制已经成为施耐德、欧姆龙、ABB、赫斯曼、通用电气等国际著名自动化设备供应商的战略合作伙伴和国内分销商,但是核心产品技术的缺乏从长期看会影响海得控制的核心竞争力。

  同样,海得控制的财务数据不是那么好看。海得控制自2012年以来连续多个报告期亏损,2012年一季度公司归属净利润为-1729万元,到年中时为-1689万元,虽然到年底,公司扭亏为盈,净利润达到220万,但是沪上一分析师表示,“这一数值存在水分。”

  2012年年报显示,海得控制2012年开发支出资本化金额917.65万元,本期开发支出占本期研究开发项目支出总额的比例为19.13%。

  但是记者翻阅多年年报后发现,海得控制此前一直没有实行研发支出资本化政策。

  海得控制2012年净利润220.08万元,据此计算,开发支出资本化金额占当期净利润的比例为416.96%。若剔除掉开发支出增加对业绩的贡献外,海得控制2012年还是会出现亏损。

  而今年刚公布的中报披露,海得控制依然亏损,净利润为-961万元。

  “这家公司我没有仔细研究过,没什么发展潜力,业绩一直亏损,到年底就盈利了?你会相信?”沪上一家次新基金公司研究员说。“就算重组了,觉得也没有什么起色。”

  另外,海得控制近一半利润来源于进口交换机代理,而海得控制所有的交换机进口都通过上海景海国际贸易有限公司,该公司是海得控制的第五大股东,背景和业务扑朔迷离。上海景海国际贸易有限公司的股东则是上海天郡电子科技发展有限公司和丰辉控股,这两家公司同样在网上查无信息。

  而从资产负债结构看,海得控制总资产为12.7亿元,总负债4.55亿元,资产负债率35.83%。

  从负债结构分析,海得控制4.55亿元的负债主要包括流动负债4.49亿元和长期负债584万元。

  • 责任编辑:冬日暖阳

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