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澳洲联储打响议息头炮 缩减QE成共同敌人

  在结束8月的悠长休假后,欧美决策者和交易员们已经陆续回到办公室。他们需要把放松的发条重新上紧,因为一个风险事件集中的“疯狂”9月已经开场。

  从本周来看,尽管周五的非农被市场认为是本周的最大看点,但在此之前,包括欧英日澳加在内的五大央行议息,也同样不乏看点。

  这其中,澳洲联储将在北京时间今日12:30率先公布利率决议,而在此后,日本央行和加拿大央行将在周三先后登场,英国央行和欧洲央行则将在周四携手而至。目前,市场普遍预期这五家央行将全部选择按兵不动。

  不少分析师表示,尽管这几家央行在进行利率决议时还有各自的考虑,但显然它们还有个共同敌人——美联储放缓QE影响不可小觑。因此,虽然目前这五家央行各自面临的经济状况不同,货币政策方面的处境也各异,但在美联储9月决议前,保留更多的货币政策调整空间,可能将是它们本周共同的选择。

  澳洲联储今日率先登场,多重因素令其按兵不动

  澳洲联储将于北京时间9月3日中午宣布9月的利率决议。作为本周首家公布决议的央行,市场普遍预测其将维持当前利率水平在2.5%不变。

  鉴于澳大利亚经济数据疲软、失业率攀升等多种因素,澳洲联储8月份将利率降至历史低点并将2013年GDP增速预估下调至2.25%。澳洲联储8月份的会议纪要也显示,委员们都同意不应关闭进一步宽松的可能。从长期的趋势来看,澳洲联储还有进一步降息的可能,但目前来看不会选择在此次降息。

  这其中原因显然有多方面,第一,澳大利亚将于9月7日举行联邦大选,其议息会议早于大选日期。一般来讲,联邦大选前不太可能再调整利率。

  第二,澳洲联储8月份刚刚降息,其对市场的提振效果还没有显现,即使澳洲联储再次降息也要等市场消化了上次降息的影响后再进行。澳洲联储最新会议纪要显示,在上月会议削减25个基点官方现金利率后,联储不会在国内外经济未出现重大下行意外的情况下急于再度降息。

  鉴于上次会议以来经济环境并无太大变化,而中国制造业情绪有所好转(8月官方制造业PMI升至一年来最高水平),澳洲联储或希望通过下两周出炉的若干关键经济数据来评估经济对上次降息的反应以及其总体健康状况,因此也并不会急于本周行动。

  对于澳元而言,在澳洲联储决议将保持2.5%利率不变的预期下,澳洲联储决议对澳元的直接影响或相对平淡。当然,如果澳洲联储在9月会议上再次强调未来可能进一步宽松的可能性,以及澳元汇率依旧高企的言论,澳元可能遭遇新一轮抛压,反之,如果澳洲联储在本次会议上对于进一步宽松不置可否,并改变对澳元汇率的看法,澳元届时则将获得支撑。

  法国巴黎银行(BNP Paribas)表示,预计澳洲联储声明将采用中立语气,并表明澳洲央行已经到达降息周期的波谷,法国巴黎银行策略师在报告中写道。因此,虽然两年期澳洲利率互换在8月期间已经上涨了25个基点,但目前看来还有上涨空间,而这将支撑澳元兑美元。

  各大央行皆有如意算盘,FED缩减QE已成“共同敌人”

  而在今日澳洲联储打响全球央行议息头炮后,日本、加拿大、英国和欧洲央行也将在本周余下时间陆续召开货币政策会议,牵动全球市场神经。

  目前,在全球经济回暖的大趋势下,各国经济也逐渐开始好转,其中尤以日本、欧洲和英国表现最为突出。各国和地区的经济数据显示:日本或将摆脱通缩,欧元区已从最长衰退中复苏,英国的经济复苏势头持续强劲。三个地区的经济状况好转均缓解了其央行进一步宽松的压力,但鉴于经济复苏尚不稳定,央行过早调息或将打压原本就脆弱的复苏势头。因而,市场普遍预计在本周的降息大潮中,三大央行均会选择按兵不动。

  此外,这些央行在进行利率决议时还有各自的考虑。此前,欧、英央行分别推出前瞻指引,旨在让市场相信其有能力将利率长期维持在低位不变。英国央行前瞻指引的有效性和可行性一直受到市场质疑,为了令市场信服,英国央行曾多次强调在失业率降至7%之前,其基准利率将维持在低位0.50%不变。欧洲央行行长德拉基也曾在7月份会议上表示,将在更长一段时间内维持低利率不变。尽管欧洲央行内部对是否长期保持低利率水平存在分歧,但为了保持央行信誉,两大央行在本次的议息中都会选择兵不动。

  当然,除了国内经济形势的好转,市场对美联储放缓QE的预期也影响着各大央行的利率决议。回想一年前美国推出QE3政策时,曾一度因美元贬值而导致各国外汇储备缩水,引发全球市场动荡。而今天,当美国打算退出QE政策时,各国再度担心因“热钱”大量撤离而造成流动性危机。

  不得不承认,美国作为经济大国,其每一个举动都对他国的经济决策产生重大的影响。因此,美国此次的“QE瘦身计划”将在何时开始,将以怎样的形式进行对他国央行的利率决议或多或少将都有一定的影响。

  有专家指出,美国缩减量化宽松,一方面将会导致国际市场“热钱”大量从他国撤离,导致流动性危机、引发市场动荡;另一方面将会导致全球经济返回紧缩,使一些国家刚刚出现的经济复苏迹象再一次受打压。如果受影响的国家数量较多,经济回暖趋势将会逆转,使全球经济再度陷入衰退的泥沼。因而,各国央行在进行利率决议时都会将美联储缩减QE的影响考虑在内。

  就目前的形势来看,即使市场对美联储9月份开始放缓量化宽松的呼声很高,但何时开始退出QE还取决于即将在本周公布的8月份非农就业报告。如果8月份数据较7月份走强,美联储很可能会采取缩减QE的行动;如果数据不佳,则令美联储缩减QE的前景变得更趋模糊。由于现阶段美联储何时开始退出QE和以什么方式来退出还没有定论,各大央行很可能保守地采取“静观其变”的做法。因而,市场普遍预计各大央行在此次议息会议上很可能会选择按兵不动。

 

  • 责任编辑:渊海子平

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