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美国与量化宽松“依依不舍”

  美联储日前宣布,将维持现有的高度宽松货币政策,以支持经济增长和就业。专家分析,从美联储放风退出量化宽松(QE)到采取切实行动,会是个缓慢过程。但在全球经济下行压力减小、美国经济转好,以及利率上涨和通胀压力上行的背景下,美退出QE终将成行。

  当地时间7月31日,美国联邦储备委员会(美联储)宣布,将维持现有的高度宽松货币政策,以支持经济增长和就业。

  自美联储今年5月放出风声后,市场对于美国何时开始退出量化宽松货币政策(QE)就出现各种猜测,多数分析认为美联储会在今年9月开始缩减资产购买规模。

  但无论是7月18日美联储主席伯南克向美国国会众议院金融服务委员会发表的证词,还是刚刚结束的为期两天的货币政策例会,美联储的表态都像是在报幕:美国将与QE上演“十八里相送”,调整恐怕要拖到年底了。

  摸着石头过河

  美国对目前经济的缓慢复苏显然不满足。

  为了支持更强劲的经济复苏,美联储将继续执行量化宽松政策,即每月购买400亿美元机构抵押贷款支持证券和450亿美元长期国债。和上次伯南克证词中的表述一样,美联储再次强调,其决策层准备根据就业和通胀前景变化来“增加或者减少”资产购买规模,以确保政策宽松适度。“美联储现在是摸着石头过河。”清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭说。美国商务部公布,今年第一季度美国国内生产总值折合年率初值为增长1.1%,第二季度增长1.7%,3%~4%的较高增长没有出现,美国经济持续温和复苏。“在美国经济没有回复到更强劲的复苏前,QE就不敢退出。现在来看,在9月17日~18日的货币例会上,美联储不可能宣布开始缩减资产购买规模。”周世俭表示。

  在6月19日美联储议息会议后的新闻发布会上,美联储主席伯南克曾表示,鉴于美国目前的经济扩张程度,美联储今年晚些时候可以开始缩减购债规模,并在2014年中以前结束该计划。随即,美国债市大幅下挫,美元指数一路上涨,并在7月9日达到84.75的近期高点。从中可以看出,美联储关于QE的一举一动都会搅得市场翻江倒海。

  武汉大学国际问题研究院副教授苗迎春由此指出,从美联储放风要退出QE到真的采取行动,会是个缓慢的过程,美联储要给市场一个接受和消化的缓冲时间。但基于全球压力,美国经济的转好,以及美国对抵押贷款利率上涨的担忧和对近期低通货膨胀率的关注,美国最终退出QE不会拖得太久。

  三季度经济数据很关键

  美联储在本次货币例会上重申,为了在维护价格稳定的条件下促进充分就业,即使在经济复苏势头增强和资产购买计划停止后,仍有必要把高度宽松的货币政策保持相当长一段时间。在失业率高于6.5%、未来1~2年通胀预期不超过2.5%的情况下,将继续把联邦基金利率(即商业银行间隔夜拆借利率)保持在0~0.25%的超低区间。

  美联储在结束本次货币会议后发表声明说,美国上半年经济缓慢增长,就业市场近几个月来进一步改善,但失业率依然处于高位。个人消费开支和企业固定投资增长,房地产市场走强,但抵押贷款利率上升,财政政策制约了经济增长。目前通胀水平低于美联储设定的长期目标,这部分反映出暂时性的因素影响,美国长期通胀预期保持稳定。

  周世俭表示,原先的预测是,今年9月~12月削减400亿美元机构抵押贷款支持证券,明年3月~6月削减450亿美元长期国债;现在预测要整体推迟了,要等10月份第三季度的美国经济数据出炉后,美联储才会作出决定。他预测,至少到今年年底美联储才会宣布开始缩减购债规模。

  周世俭还指出,伯南克的任期到明年1月,届时谁将出任美联储主席也是一大看点。目前人气较高的前财政部长劳伦斯·萨默斯反对QE,而若另一热门人选、联储副主席珍妮特·耶伦上台则会推行她的政策。此外,美国总统奥巴马还将前联储副主席唐·科恩也列为一个可能人选。

 

  • 责任编辑:渊海子平

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