酒店行业：2013年上半年旅游总收入比上年同期增长10.7%
类别：行业研究机构：国泰君安证券（香港）有限公司
按照中央政府网站，国家旅游局预计2013年上半年旅游总收入约为1.40万亿元，比上年同期增长10.7%。国家旅游局预计全年旅游业有望保持平稳发展，但是没有预期2013年旅游总收入将增长多少。
增长低于预期。2012年中国旅游总收入增长15.3%。今年1月份，另一个组织，中国旅游研究院，预计2013年的旅游总收入的增长率为14.2%。
尽管2013年上半年中国总旅游收入增长比较低，但是我们覆盖的公司2013年1季度收入同比增长11%-34%。我们覆盖的公司如家酒店（HMINUS）、华住酒店（HTHTUS）和携程（CTRPUS）的2013年1季度收入分别同比增长11%、34%和27%，而且我们预期它们2季度收入分别同比增长13%、31%和21%。尽管2013年上半年总旅游收入增长低于预期，但是我们认为我们覆盖的这三家公司2季度收入预期是合理的，因为1）预期符合公司管理层指引和1季度的表现；2）我们预期的增长是基于预期酒店数量扩张（对如家和华住来说）和比较大的市场份额（对携程来说），并不是因为我们预期中国经济实现好转或者更高总旅游收入增长率。
维持行业评级为“跑赢大市”。到目前为止，今年以来在美国上市的中概股的表现不佳，彭博中概股指数（CH55BN）下降14.0%，落后于纳斯达克综合100指数30.6个百分点。我们覆盖的酒店子行业股票今年以来表现参差，如家酒店（HMINUS）、华住酒店（HTHTUS）和携程（CTRPUS）分别下降8.7%、下降5.6%、和上涨49.4%。4季度和1季度是酒店行业的淡季，而我们已经进入了旺季（第2和3季度）。我们仍然维持华住和如家的“买入”评级而维持携程的“减持”评级。预期未来几季度如家和华住将录得强劲的盈利增长。如家是我们新的行业首选。
（责任编辑：DF068）
传媒行业动态跟踪报告：动漫产业再迎政策性利好
类别：行业研究机构：宏源证券股份有限公司
投资要点：
行政审批流程将简化，原创精品动漫推出提速
国产动画电影座谈会在北京召开，产业再沐政策春风
中国国际动漫游戏博览会还将有重大行业政策发布
报告摘要：
简政放权，原创精品动漫推出提速。在新一届政府提倡简化行政审批程序的基调下，更多国产原创动漫项目有望加速落地，培育出更多的动漫形象，完善产业链，强化动漫跨产业、跨平台协作，并推动整个动漫市场容量加速放大，2012年我国动漫市场规模已超过300亿元，中长期至少有3-4倍的成长空间。在此背景下，行业的集中度也将提高，兼顾内容制作和产业链布局公司的竞争优势将进一步扩大。
国产动画电影座谈会释放积极信号。近日由广电总局电影局主办的国产动画电影座谈会召开，监管层之前改革了季度推优的评审制度，并有意推出9条措施促进国产动漫影视发展，加大资金、宣传推介、交流合作及放映等多方面的支持力度，后期预计还有国产动画片审查细则、国产动画产品海外推广计划等一系列配套政策出台。我们认为，政策导向有助于强化企业的精品意识，改善长期以来上游优质动漫内容形象匮乏的境况，中国的动漫影视也正经历从量升到质变的关键时期，成为动漫产业启动的重要引擎，未来像“魁拔”、“开心超人”等形象有望形成品牌效应，催生出可观的衍生品市场。
中国国际动漫游戏博览会可能有重大行业政策发布。7月11日，第7届中国国际动漫游戏博览会在上海开幕，届时文化部将公布2012年动漫行业产值、全国动漫品牌建设和保护计划名单以及手机 动漫标准，推动动漫与游戏的产业融合，拓展移动互联网领域的市场空间。
维持行业“增持”评级。中长期看好我国动漫产业的成长，在简政放权、去粗取精、产业融合的政策导向下，具备完整产业链，品牌及渠道优势突出的奥飞动漫有望脱颖而出，同时建议关注由出口转内销、向上游内容端积极拓展的美盛文化.
