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太阳能行业:韩华新星冉冉升起 英利复苏步伐稳健

美股中概太阳能公司韩华太阳能(NASDAQ:HSOL)和英利绿色能源(NYSE:YGE)今晚发布2013Q1 经营业绩并召开电话会议,。英利作为典型的垂直一体化大厂,成本继续保持下降趋势,Q1 非硅/硅料成本环比分别下降1 美分和2 美分至$0.47W 和$0.13/W,公司预期下半年非硅成本将继续下降至$0.45/W。

  事件

  美股中概太阳能公司韩华太阳能(NASDAQ:HSOL)和英利绿色能源(NYSE:YGE)今晚发布2013Q1 经营业绩并召开电话会议,。

  本周发布Q1 业绩的多家美股中概太阳能公司中,除TSL 复苏势头稍弱外,JASO、HSOL、CSIQ 和YGE 的利润率水平均呈现出了显著的环比改善,此外,所有公司均表示Q2 毛利率将维持环比上升趋势,且在短期内没有任何产能扩张计划,这验证了我们此前推荐报告中的两大核心逻辑:1. 行业进入盈利能力恢复的右侧趋势确立;2.行业复苏不会立刻引发新的产能过剩。

  评论

  1. HSOL:出货量大幅增长、ASP 上升、毛利率转正、日本出货量大,韩华正向一线企业行列靠拢。

  由于季节因素,大部分企业Q1 出货量环比均出现下滑的情况下,韩华依靠在新兴市场的强劲增长(主要是日本和南非),Q1 出货量环比大增45%至289MW(含代工),ASP 则环比上升10%至$0.66/W,毛利率同时环比上升5.2 个百分点至2.6%,净亏损由上个季度的1.1 亿美元大幅收窄至3640 万美元。

  与晶澳和阿特斯类似,韩华Q1 对日本出货量可观,收入占比达到33%(此外南非也达到21%),折合出货量预计在90MW 左右,同时欧洲收入占比则降至30%以内,使公司对潜在的欧洲双反风险具有较高的抵抗力。

  Q2 指引:预期出货量继续增长至330~350MW(意味着满负荷生产),毛利率维持上升趋势;全年出货量预期维持1.3~1.5GW 不变;硅片/电池/组件产能维持0.8/1.3/1.5GW 不变,暂无扩产计划。

  股东优势值得关注:公司大股东韩国韩华集团财力雄厚,能够为公司提供强有力的财务支持;此外,集团于去年收购的德国老牌晶硅电池大厂Q.Cells(工厂位于德国和马来西亚),除了有助于提升公司技术实力外,也为潜在的欧洲双反措施执行后的产能转移留下了余地。

  • 责任编辑:岩实

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