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丽珠集团:广东医改新政提供新的发展机遇

  要点

  近期我们拜访了丽珠集团,与公司管理层和营销高管就新发布的《广东省药品交易相关规则(试行)征求意见稿》对公司影响进行了交流。

  单独定价品种主导公司制剂营收,受益新政。广东新政策主要精神和框架可总结为“带量招标+药品交易所”。如果严格执行,预计对独家品种和外资原研药是利好,这些品种的定价和市场将得到支持。丽珠总部在广东珠海,华南地区一直以来是公司优势市场,目前在该地区公司拥有的独家品种、享受单独定价品种和不受政策影响的OTC品种超过15个,合计营收占全部制剂收入(2012年约26亿元)接近60%,占毛利接近80%。这部分品种在新政策下竞争优势得到加强。主要有:参芪扶正注射液(独家)、艾普拉唑(一类新药,独家)、尿促性素(单独定价)、丽珠得乐胶囊(单独定价,OTC)、抗病毒颗粒(单独定价,OTC)等。

  老品种计划利用每月招标机会抢占市场。新政策“交易所模式”对普通GMP药品冲击很大,很有可能出现低价者得的结果。招标方式是“带量招标,每月一次”,此前在其他地方出现的“低价中标但无能力供货”的现象有机会得到纠正。公司普药品种较多,全部在卖品种按剂型合计超过400种。公司预计对整体营收影响不大,主要理由:1)广东地区制剂收入占全部制剂约10%(2012年报披露华南地区收入为6.41亿元),其中普药占整体更少;2)公司今年力推营销改革,加强学术营销,希望可以给老品种带来新活力,新规则每月招标一次,对老品种都是机会;3)公司将会全面核查所有品种成本和价格底线,加快多个子公司之间的品种兼并和整合。

  重点新品种借广东招标开启投放市场。新规则的发布代表广东新一轮招标的开启。对公司这几年获得的重点品种丽康乐(NGF,注射用鼠神经增长因子)、哌罗匹隆(抗精神病药)等,提供了很好的发展机遇。公司营销团队对NGF投入精力较多,但自2010年来获批上市后,广东地区因未开标,医保市场一直没能打开。广东市场体量大,此次招标的开启,同时也是对实行营销改革后的新团队来说是一个试验改革成效的重要机会。

  上半年经营稳健,鼠神经品种新领域拓展大幅超预期。上半年公司NGF在招标地区上量迅速,在未中标地区,开拓了民营医院新市场,全年增速有望大幅超预期;第一大品种参芪扶正保持稳健发展;艾普拉唑、尿激酶等重点品种发展较快;抗病毒颗粒因为同期H7N9禽流感事件影响增长迅速;丽珠得乐因OTC加大推广增长较快;只有性激素系列产品因为国家对生殖辅助领域加大规范力度,增速有所下降。

  • 责任编辑:拾禾

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