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数码视讯:传统业务增长稳定 超光网将开启全新增加空间

  事件概述:

  我们5月24对公司进行了调研,就公司相关经营情况、发展战略与公司董秘王万春先生进行了交流。

  事件分析:

  CA业务增速保持行业第一,短期内无需担心市场容量。公司去年条件接受系统(CAS)收入增长16.17%,延续了连续三年发卡量增速第一的势头,市场份额提高至27.5%,进一步拉近了和行业龙头永新视博的差距。对于CA需求市场未来的存量空间,短期尚无需担心,目前中国2.14亿有线电视用户中还有近8000万未完成数字化改造,加上每年新增的1500万有线电视用户,未来5年仅国内的CA市场空间就至少在40亿元以上,这还未计算未来可能快速增长的第二终端、地面电视、卫星电视等增量市场。如果再考虑到正高速攀升的独联体、南亚、东南亚及拉美等低数字化率的海外市场需求,我们认为至少在未来3内CA的年发卡量不会低于3000万张,公司的CA业务仍将保有当前的规模,并有望维持10%以上的增速,从而给公司带来稳定的现金流。

  多终端、高清化、3D化推动前端设备增长。去年公司的前端设备收入保持了30%以上的增速,市场份额继续位列第一,市场占有率达到30%左右。前端设备不同于CA,其需求更多的取决于节目数量,因为每增加一套节目就需要增加一个端口,而全国31个省,300多地市,由于电视节目苛刻的传输备份要求,每新增一套节目落地,对前端设备的需求都会大大增加。目前随着各电视台的节目扩容,特别是高清电视的扩容(广电总局计划2015年开通100套,现在仅不到30套),广电市场对SMR、ERM、IPQAM等前端设备的需求增长很快。同时随着视频终端的多元化,为了满足移动终端和IPTV、互联网电视等不同终端的收看需求,公司基于自主研发的Xstream多屏编转码器也在多个地市得到应用。综合来看,公司未来在前端设备方面有望继续保持30%左右的稳健增长,增速高于CA业务。

  • 责任编辑:拾禾

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