大公网

大公财经 > 金融资本 > 债券 > 正文

热闻

  • 图片

美国债市熊迹乍现

  近期美国国债收益率明显回升,基准10年期国债已逼近2.2%。我们认为美国自1980年以来长达30年的国债牛市可能已经结束。

  从1980年开始,美国10年期国债收益率出现了趋势性的下滑,尽管期间有反复,但是一路从起初超过10%的水平下滑到金融危机期间1.5%的历史底部。理论上,经济实际增速和国债实际利率(国债名义收益率-CPI)的变化亦步亦趋。1980年滞涨阶段过去后,美国CPI趋势波动不大,而经济增速出现持续下降,因此美国名义国债收益率呈现持续下行的走势。

  我们认为,当前美国国债市场已经步入熊市的原因有两点:

  其一,美国经济正逐步走出底部,复苏趋势已经确立。从房地产市场的恢复,到企业和居民去杠杆的结束,再到就业市场的好转,不可否认的是美国经济已经摆脱了金融危机期间的下滑趋势。实际上,作为美国经济领先指标之一的国债收益率曲线斜率(10年期与1年期国债利差)目前已经自底部回升,显示了市场对经济的乐观预期。

  其二,量化宽松政策(QE)退出预期增强。2008年以后,美联储接连实施数轮QE,压制了美国国债收益率,而目前市场对QE退出的预期持续增强。尽管目前还不确定退出的时间点,但退出的方向已经非常明确。后期伴随着美国宏观数据的好转,市场对QE退出的预期会继续增强,进而对美国国债收益率产生向上的压力。

  • 责任编辑:冬日暖阳

人参与 条评论

微博关注:

大公网

  • 打印

数码频道

更多
参与互动
关注方式:
打开微信朋友们扫一扫关注