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下半年A股将持续震荡 IPO开闸影响已部分消化

  国泰君安证券:

  昨日,国泰君安2013中期投资策略研讨会在上海举行。国泰君安在会上称,下半年将延续经济弱复苏趋势,A股震荡区间在2100点~2350点。在配置上可重点关注新兴行业和中上游周期类行业。三季度相对看好地产、建筑园林、通信、高端机械、农业。四季度较看好电子、传媒、计算机软件、食品加工、中药、医疗服务、环保等行业。而IPO开闸的影响已被市场部分消化。

  国泰君安认为,2013年以来经济增长持续放缓,GDP增速由2012年四季度的7.9%降至2013年一季度的7.7%,但考虑到目前投资、消费、出口依然稳定,在低通胀背景下货币政策偏松持续,经济仍将平稳增长,弱复苏趋势延续,预计今年三四季度GDP增速分别为8.0%、7.9%。此外,流向企业的资金并未带动制造业投资增长,企业对经济信心不足,未来最重要的关注点不是总量增长,而是转型提振企业信心。

  从资本市场角度看,转型期间传统模式下定位周期阶段的工具在逐步失效,系统性方向判断的基础仍然脆弱,难以形成一致性的方向认识。2100点~2350点的震荡区间突破需要更为明确的宏观特征的出现,而上述情况在三季度出现的可能性偏低。

  年初以来,市场在对转型和稳增长的认识过程中,接受2013年周期难以定位的特性,转而形成结构性分化格局。对于市场风格的挑战源于流动性环境会不会出现逆转,而不是2010年转型时相关板块估值的天花板。资本市场规范化改革将强化企业竞争优势,市场未来将更多体现企业层面竞争优势,与宏观指标关联性将逐步弱化。这一变化也有利于支撑转型相关领域估值的提升。经济周期从未消失,早期指标失去预警能力之后,滞后指标一旦变化,对市场预期的调整将是立即和强烈的。

  国泰君安预期,这种方向性选择可能在四季度出现,两种方向的超预期都存在可能。一种情景是经济增速大幅向上超预期;另一种是通胀向上或就业向下超预期,则会诱发对增长可持续性的担忧。迷雾散尽,方向自明。一旦出现方向性的信号,市场会快速消化。对市场参与者而言,行情节奏的把握是关键问题。

  与此同时,不少行业分析师还对下半年各行业发展情况和投资策略进行了展望。

  • 责任编辑:叶青

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