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月末效应致回购利率飙升

  临近月末,债券市场现券价格总体表现平稳,但月末效应致回购利率高企,一天回购利率盘中一度超过10%,对于资金量较大的投资者,月末几天利用回购可以让资金价值迅速放大。

  债券投资仍存机会

  近期随着市场担忧美国量化宽松货币政策退出以及日本货币贬值影响,两国债券市场价格普遍下调,到期收益率快速回升,国内也有市场人士担心资金利率会不会趋势性走高。笔者认为由于国内外利差持续存在以及人民币升值状况下热钱涌入,国外退潮对中国资金面影响有限。目前央行维稳国内短期流动性能力很强,月末效应或导致短期回购利率高企,但通常情况下市场资金价格仍会维持低位,债市现券价格料继续保持平稳。

  国内经济正在逐步发生变革,传统政府较多干预的经济模式结束,简政放权、回归市场的包容性增长成为新趋势,政府可能提高对短期经济回落的容忍度换取经济长期增长潜力。转型期国内通胀不易大幅上升,债券投资仍存在一定机会。

  当然随着到期收益率的不断下降,债券市场的吸引力已经不如前几年那么显著。目前普通个人能参与的交易所债市存续期5年左右的信用债收益率基本都在6%-7%,与类似期限的国债相比仍要高出约3个百分点,具有一定的投资价值。但是考虑到去年以来信用债累计涨幅巨大,投资者在参与投资时也要结合自己风险收益偏好作出合理选择。

  • 责任编辑:冬日暖阳

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