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中小企业回顾与展望

  泡沫如日出日落,每隔几年便会轮回一次。现在中小板和创业板进入泡沫阶段,虽然还有很少一部分好企业尚处于股价合理区域,但到处是60倍甚至100倍以上的PE,特别是基本面很一般随大流鸡犬升天的股票,面临了很高的下跌风险,现在写这篇文章也许有点不合时宜。尽管如此,回顾过去几年中小企业的一些运行规律,应该也能为未来投资提供一些经验和参考。

  中小板和创业板推出以来出现了无数令人血脉喷张的牛股,苏宁电器、华兰生物、金螳螂、富瑞特装、大华股份、机器人等一批股票让投资人赚得盘满钵满,但中小企业带给投资者更多的是伤痛,因投资中小企业而损失惨重的比比皆是。请参考《寻找高确定性的快速成长型中小企业》

  中小企业难有长期可持续性发展的好企业,更多的是阶段性的高增长,投资者普遍对这些企业寄予厚望,造成估值高企,一旦出现戴维斯双杀,带来的亏损不会比周期性股票少。而过去几年中小板与创业板的利润增长水平与投资者的期望相去甚远,有时甚至低于主板。因为中小企业一般处于高竞争性行业,企业规模尚小,抗风险能力较弱,基本面包含很多不确定性因素。大部分阶段性牛股都缺乏明显的壁垒,而仅仅是跟随行业的爆发性增长获得两三年的高增长,这种爆发通常都是短暂的,很容易在投资者还没反应过来时已经戛然而止。即使作为中小企业最杰出代表之一的苏宁电器也只维持了五年左右的高增长,随着竞争环境的变迁而出现基本面的逆转,作为行业属性相对稳定的苏宁尚且如此,可想而知其他企业维持长期稳定的困难程度。

  • 责任编辑:拾禾

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