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远东传动:非等速传动轴龙头 业绩摆脱低谷

  群益证券

  公司是国内非等速传动轴龙头企业,技术水准领先。受重卡和工程机械景气下行的影响,2012年业绩陷入低谷;在市场不利的情况下,公司经过产品结构调整增加收入来源,积极改变商业模式抢占市场份额。预计随着订单需求的回升,业绩表现将逐步企稳回升。公司价值被显著低估,PB仅为1.1倍,业绩恢复成长将带来估值的修复。

  技术领先,长期保持细分行业龙头地位。公司多年深耕非等速传动轴领域,在锻造、热处理和机械加工等关键技术方面领先于同业,长期保持行业第一的地位。2012年公司市场份额约为25%。

  重卡和工程机械拖累业绩,公司积极向轻型产品拓展。作为公司传动轴产品的主要下游,国内重卡和工程机械2012年的销量分别下滑26%和15%,下游需求萎缩导致公司收入减少,业绩下滑明显。在市场不利的情况下公司积极调整产品结构,通过拓展乘用车下游,扩大了轻型传动轴产品的销售。今年以来乘用车传动轴订单保持快速增长,成为新的利润增长点。

  • 责任编辑:拾禾

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