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亚太科技:近看产能释放 远看新领域扩张

  长城证券

  投资建议:

  预计公司2013-2015年每股收益为0.36、0.49、0.55元,对应动态PE为23X、17X、15X。考虑到公司具备较强的竞争优势,业绩重新迎来高速增长,新领域的扩展看点颇多,目前估值水平存在上行空间。我们首次给予“推荐”评级。

  要点:

  公司是国内汽车铝挤压材的领先企业。公司是国内规模最大的汽车铝挤压材企业,市场占有率20%-30%。

  目前已取得147家汽车厂商认证,客户粘性高,研发能力强,在国内汽车铝挤压材行业中具备了较强的竞争优势。

  2013和2014年的业绩增长将主要来自亚太南通。亚太南通2012年亏损800万,今年开始生产步入正轨,一季度产量7500吨,已实现盈利。预计2013全年产量将接近4万吨,收入有望达到8-9亿。2014年亚太南通预计完全释放产能达到5万吨,实现盈利目标。

  汽车用铝挤压材需求在国内进入平稳增长期。根据每辆汽车需要15公斤左右的铝挤压材来测算,国内每年新增汽车挤压材需求约为30万吨。再考虑到国内汽车"铝化"程度与国外汽车相比仍有差距(每车用铝约差20公斤),铝挤压材的更广泛应用将是实现国产车轻量化的重要途径,若把所有的换热系统都换成铝制,预计将每年新增铝挤压材需求5万吨左右。综合考虑,汽车铝挤压材的需求在未来几年的增速将达到10%以上。此外,重卡的"铝化"也值得关注。

  • 责任编辑:拾禾

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