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专家:人民币外升内贬已近尾声

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  人民币汇率以及物价、资产价格、资源价格等都接近市场均衡水平,人民币外升内贬现象已近尾声。人民币市场化定价机制改革,不会带来大的市场震荡,目前正迎来绝佳的时间窗口。

  估值已在合理区间

  当前人民币定价低估历史欠账已结清,估值已在合理区间。

  人民币外升内贬的所谓巴萨效应是当前一个时期人民币定价出现的矛盾现象。人民币对外升值对内贬值,通俗说就是,在国外,人民币越来越值钱;在国内,人民币越来越不值钱。之所以出现这种现象,一个重要原因就在于,过去因为长期闭关锁国造成的人民币国际市场定价严重低估,以及因为高度集中的计划经济造成的人民币国内市场严重高估。随着对外开放和对内市场化改革,经济系统里人民币存在的强烈外升内贬驱动力得到释放。换句话说,人民币外升内贬有历史欠账。

  人民币外升内贬是符合经济发展规律的。世界上追赶国家大多都会经历一个本币的外升内贬过程。我国人民币除以上历史原因外,经济高速增长,劳动生产率快速提升,是人民币外升内贬的主要推力。经济高速度增长需要外需外资、内需内资均发力拉动。内部投资和消费的快速扩张必然会携带一定的物价上涨,而出口快速增长并吸引国际资本流入,人民币升值也在情理之中。

  而且,这里还有一个有趣现象,就是汇率上涨与物价上涨存在替代关系。也就是说,如果其他因素不变,上升的物价水平可以用人民币升值来冲抵,反之亦然。这个规律可以为货币政策所用。比如,如果我们不希望物价上涨过快,可选择让人民币升值多一些。物价不涨对扩大内需有好处,而人民币升值会挤压部分外需。如果采取更多依赖内需拉动经济战略,有意识地压低物价而容忍人民币升值,是政策选择的正常分寸。

  • 责任编辑:冬日暖阳

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