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长方照明:LED照明景气确定 拐点型公司

  国泰君安

  市场认同“LED照明拥有美好的前景”,但争议在于LED照明“甜蜜点”的判断。我们认为,由于缺乏有效标准,普遍使用的理论估算方法并不适用于甜蜜点的估算,启动时点的判断应来自消费认同感。

  目前消费者认可度提升已使LED照明市场全面启动。国内标准欠缺,之前LED灯认可度来自国外大厂的品牌效应;现在LED照明产品质量被国内大厂攻克的事实已获得消费者与海外大厂的认同,景气全面启动。而政策的加速推进将有望给予LED照明渗透加码。

  LED照明行业放量启动,但仍处于降价通道,具备大规模生产与大渠道优势的企业将最受益LED照明行业的启动,并有望提升集中度。

  长方照明即显著拥有成本与规模优势。1)封装器件元器件完全自给,灯具核心元器件实现自给,13年成本有望降低4%-7%,对应毛利率提升约2.9%-5.4%;2)封装产量快速提升,已接近全球龙头亿光的规模,产能利用率保持在95%左右;规模效应将优化费用率、增强新品弹性。成本与规模优势将加速集中度提升,盈利能力有望增强。

  • 责任编辑:拾禾

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