大公网

大公财经 > 金融资本 > 股市研究 > 正文

热闻

  • 图片

思考伊利股份下跌的背后逻辑

  最近跟业内人士较为深入探讨了乳制品行业和品牌龙头企业伊利股份,并整理了资本市场对伊利股份调整的核心观点。

  在伊利股份这波下调的逻辑里,有个很有意思的事情,第一波抛售的人,认为董事长在公司股东会上讲成本压力大,是在暗示后续业绩没有释放的意愿,所以觉得短期没劲了;而当后面市场对“公司表示成本压力大”越讲越多之时,很多人却真陷入成本压力对业绩影响幅度的担忧上了。第一波担忧尚可以理解,第二波的认识偏短期化且逻辑未必正确。

  价值投资最强调忽略短期业绩波动,特别是像伊利股份这种行业格局稳定和具备规模和全产业链竞争优势的白马股,应该把握伊利的战略性机遇期,用战略眼光长期投资。首先,一线销售的反馈暗示伊利并不是消极销售。液态奶销售好于业务员年初计划,业务员都加大了给公司的订单,如果公司不想放业绩,就可以忽略业务员的要求,但伊利没有;如果不想放业绩,就不会给奶粉业务5、6月份加任务量。其次,我们无法排除短期因为成本或者确有不想放业绩的意愿,但从未来一年看,公司定增解禁,仍具有放业绩的动力。第三,公司的基本面如此清晰,我们觉得实在是可以忽略短期的业绩波动,而以战略的眼光来投资伊利,在这轮调整中买入获得新的一段收益。

  还是退一步,来估算成本和费用带来的业绩影响:

  第一、 原奶成本涨幅。全年看,1季度上涨5%,2和3季度可能上涨10%,去年4季度已经涨幅明显,且环比涨幅很小,因此4季度涨幅将低于5%。2季度涨幅扩大,一方面是国外主要是新西兰原奶价格飙升影响到国内,二是国内牛肉价格飙升导致部分奶牛被宰杀。新西兰的旱情初步缓解,后续雨水充沛起来,近期恒天然原奶价格已经初步小幅回落。预计全年平均原奶价格上涨不会超过10%。

  • 责任编辑:拾禾

人参与 条评论

微博关注:

大公网

  • 打印

数码频道

更多
参与互动
关注方式:
打开微信朋友们扫一扫关注