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凯美特气:尾气盈利能力强 看好高成长

  方正证券

  近期我们前往公司调研,了解长炼项目最新运行情况以及其他募投项目的进度,整体来看长炼项目盈利能力、安庆二期与海炼项目的建设进度都好于我们的预期,并且现在市场对“碳税”征收的预期强烈,如果政策落地,将有利于公司尾气回收项目的推广与盈利能力的进一步提升。

  长炼项目运营情况良好,4月份毛利率提升至65%。

  长岭炼化厂目前的炼油能力大概在810万吨左右,按照长炼的计划,今年的炼化目标750万吨,如果能够按照计划运行,产能利用率达92.6%,会按照季度来小幅调整。由于成品油的销量直接与宏观经济形势挂钩,一季度下游消费比较疲软,中石化把炼油产量进行了一定压缩,一季度长炼凯美特的产能利用率大概在30%左右,贡献收入大概在1200万;二季度经济有趋于向好的趋势,中石化下的炼油厂开始逐步释放产能,4月份长岭凯美特上游气源量提升了60%,长岭凯美特产能利用率提升至70%左右,单月毛利率提升至65%,较2012年12月份提升10个百分点,预计未来长岭凯美特的产能利用率还将继续提升,可以预期长炼项目的毛利率还有上升空间。

  安庆二期进展顺利,海南炼化项目年内动工建设。

  安庆二期项目目前进展顺利,原计划在明年7月份建成投产,目前来看,跟上游碰管无调整,节省了大部分时间,投产时间有望大幅提前。并且安庆二期项目的收入规模要高于长岭,安庆二期出来的产品除了氢气、甲烷、一氧化碳返销给上游之外,安庆二期还增加了C3C5,未来可作为液化气对外销售,由于一般的液化气站都有自己运输配送车队,不需要公司组织车辆运输,不会大幅增加运输成本。海南项目已经与当地政府签好了用地方面的协议,当地政府希望在六月底开始项目的建设,考虑到土地的交付还需要的一定的过程,预计在年内动工开建,第一期投两个亿,项目建设周期一般是在一年,预计海南项目能在明年下半年投产。

  • 责任编辑:拾禾

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