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益民基金:结构性行情有望延续 股指强势概率大

        上周沪指呈现震荡格局,量能放大超过30%,交投活跃,结构性行情特征不减。盘中,以创业板为首的新兴行业虽然较大幅度波动,但是依然受到资金的热捧。展望未来,益民基金认为流动性催生的结构性行情有望延续,但也需要注意部分个股估值偏高、以及市场情绪波动带来的隐忧。

  首先,流动性充裕的基础似乎并未改变。一方面,经济领先指标显示经济前景并不乐观,限制了政策收紧流动性的空间。5月23日公布的汇丰PMI预览值降至49.6,七个月来首次跌破50关口,结束此前连续六个月扩张的势头。同时,5月前2周的发电量同比增速不到5%。很明显,经济形势并不好,也许还没有触及到放松经济政策的底线,但是在此基础上,去收紧经济政策显然难以想象。另一方面,5月22日,人民币对美元汇率中间价报6.1904,5月份以来第四次创历史新高。这种持续单边升值吸引了大量热钱流入,这为国内流动性充裕格局奠定了基础。虽然上周日本股市大幅下挫为此带来了不确定性,但是推测日本为了压低长期国债收益率,继续为市场注入流动性是大概率事件。对应的是,美国的上周首次申请失业人数、耐用品销售、新屋销售数据等都明显好于预期。如此,美圆保持强势是大概率事件。在此背景下,人民币汇率如何演绎,其会给国内流动性格局带来怎样的变化,值得密切跟踪。即使如此,益民基金依然认为,短期内境内流动性充裕的基础没有发生改变。

  其次,房产税试点范围扩大的消息给房地产产业链带来较大的不确定性。25日,国务院办公厅发布《关于2013年深化经济体制改革重点工作意见的通知》明确提出,“扩大个人住房房产税改革试点范围”为今年的经济体制改革重点内容之一。很明显,房产税是真的要来了,虽然税率、税基还没有明朗,但是由于房价的高位限制了经济政策放松的空间,相信通过行业政策来剔除该障碍将会形成共识,毕竟,跟经济比起来,房子还是小事。如此,房地产产业链未来将会面临较大的不确定性,这给资本市场带来的影响不容小觑。

  最后,金融改革步伐也许会改变投资者对相关板块的预期。证监会主席肖钢提出,5月将优先股试点方案上报国务院,加快推进优先股试点工作。优先股对于引入机构投资者、解决银行股的资金饥渴症显然具有重大意义。

  综合以上,益民基金认为,股指延续强势是大概率事件,而流动性推动的实质导致了资产配置需要注重由下至上的选股逻辑。建议仓位维持在7-8成,一方面关注政策预期带来的操作机会,诸如环保、金融等。另一方面重点选择符合产业升级方向、同时业绩有保障、估值合理的相关个股。

  • 责任编辑:叶青

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