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上海机电调研报告:电梯业务稳健 看长高斯国际发力

  电梯业务超15%稳步增长,维保业务带来后续强大优势。上海三菱为国内龙头,贡献约占80%利润,受益于行业增长及品牌优势,保守估计未来2年超15%增速。电梯渠道已下沉至全国绝大多数地级市,网络建设完善。公司市占率17%,采取直销模式,保有量近45万台,自维保比例约30%,行业第一,维保业务占电梯收入17%,行业最高。随着公司存量电梯的增长及使用年限增长,我们看好维保收益带动公司电梯业务后续的优势。

  印刷机械业务短期整合压力大面临计提,中长期看好。高斯国际经过上海电气两年的整合,已大幅减亏,13年公司加快整合重组,14年在一次性产能缩减后有望盈亏平衡。集团对高斯有业绩,但不会体现在损益表而是体现在资本公积中,反而会摊薄EPS。长期来看,高斯全球产能将实现中国转移的目标,高斯国际将以其行业领导者的品牌,加上中国相对低廉成本和极大市场规模获得持续发展。

  • 责任编辑:拾禾

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