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中国建筑融资成本低于基准利率 边融资边放贷

中国建筑年报显示,2012年,公司新签合同额达10573亿元,跨入万亿订单时代;实现营业收入5715亿元,归属上市公司股东净利润157.4亿元,同比增幅双双超过15%。

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  4.875%、最高7.5%,这是中国建筑(601668.SH)下属子公司去年发行债券的利率。

  与之相对应的是,公司房屋建筑工程业务板块的毛利率只有7.8%,这种情况让人不免想象,假如中国建筑像众多民企一样只能承受动辄接近10%或更高的融资成本,那企业的利润率该是什么景象。

  中国建筑年报显示,2012年,公司新签合同额达10573亿元,跨入万亿订单时代;实现营业收入5715亿元,归属上市公司股东净利润157.4亿元,同比增幅双双超过15%。

  公司董事长易军在年报中称,成绩来之不易,这是公司管理团队和全体员工坚守发力的结果,也是广大投资者和社会各界大力支持的结果。

  这确实是“广大投资者和社会各界大力支持的结果”,因为低于银行存款的融资成本并不是每个企业都能拿到的。

  “我们的融资成本至少7%~8%,7.8%这样毛利率的工程肯定是没法做的。”一家中小型房地产企业的有关人士这样告诉记者。

  资产负债率逼近监管红线

  《投资者报》数据研究部统计显示,中国建筑2012年的融资总额为1027.14亿元,比2011年的713.67亿元增长了四成多。其中取得借款收到的现金为785.09亿元,占融资总额的七成之多。

  中国建筑负责投资者关系的有关人士告诉《投资者报》记者,融资额增加主要是公司规模扩大的缘故。

  华泰证券分析师黄亦恺认为,公司建筑业务方面的新签合同增长稳定,在手订单充足。测算截至2012年底,公司房建业务在手订单达到11530万亿元,是2012年房建业务营业收入的2.70倍;基建业务在手订单2397亿元,是2012年基建业务营业收入的3.02倍。这为公司未来两年建筑业务的稳定增长提供了保证。

  不过,随着融资增加,公司的资产负债率也在增加。2012年底资产负债率达到了78.59%,比2011年底增加了2个百分点,已经非常接近国资委80%的红线。

  黄亦恺表示,“城市综合体”和“融资建造”等业务形式是公司未来建筑业务发展的一个方向,这使得公司未来对资金的需求将进一步加大,如果公司采取表内融资的方式,资产负债率将继续提升。资产负债率的红线或许会对公司未来业绩的增长形成制约。

  • 责任编辑:墨迹

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