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量宽益处缩减 美联储或放缓购债步伐

  北美信托银行首席经济学家卡尔·坦南鲍姆(Carl Tannenbaum)日前在接受中国证券报记者专访时表示,今年全球经济步入“转变的一年”,各大经济体推出的刺激政策、商品价格等都出现一定变化。其中,日本推出的大胆货币政策存在风险。他同时表示,美国经济复苏虽然缓慢但保持稳定,房地产和能源将成为复苏“领头羊”。由于量化宽松的益处正在缩减,预计美联储最迟在今年底或明年初逐步放缓购债进度,但至少未来一年半以内利率水平不会上升。

  全球经济步入“转变的一年”

  中国证券报:如何看待当前的全球经济形势?

  卡尔·坦南鲍姆:今年可以称得上是“转变的一年”,全球经济各个领域都出现重要的转变,包括造成商品价格变化的许多动态因素等。如对美欧出口的放缓导致商品价格下跌,影响了包括澳大利亚在内的很多国家的出口和经济增长。

  另一个出现“转变”的领域是各个经济体的经济刺激政策。我们认为在货币政策上,美联储相对走的更远,美国经济虽然缓慢但仍然保持稳定的复苏,这部分归功于美联储的作为。欧洲方面,经济仍在衰退,财政紧缩、预算削减令欧洲陷入挣扎中,同时该地区银行体系并不十分健康,欧洲央行也不拥有与其他经济体同样的政策施展空间,很难弥补私人需求的匮乏。亚洲同样经历巨大变化,为了摆脱近20年的低于正常水平的疲弱增长,日本采取了非常大胆但也存在风险的刺激政策;中国此前经历了令人惊讶的高速增长,目前正回归到相对更温和的水平,这两个经济体的政策对于全球经济而言都至关重要。

  中国证券报:日本“大胆”刺激政策风险何在?

  卡尔·坦南鲍姆:日本刺激政策的目标在于推动通胀重回正增长区间,目标增速为2%,过去一年这一数据是负的,与目标水平还有很大差距。众所周知,通缩非常可怕,如果你预期明天商品价格会更低,你就不会选择在今天消费,而缺乏消费将导致价格进一步下跌。所以日本政府和央行的刺激政策不只是经济层面上的,还是心理层面上的,就是改变消费者的预期。不过在宣布“大胆”举措后,日本政府还需要采取更具体的行动,比如推动立法,提高薪资收入,创造更好的工作环境,支持女性工作等,而这可能需要在下一次大选之后才能完成。

  之所以说这些政策存在风险,是因为日本的债务占GDP比例是全球最高的,约达到240%,这意味着即便是利率水平的轻微上升,也会导致债务成本的大规模上升。因此政府实际上是在打赌,即在利率水平上升前,经济就能够实现预期增长,这样财政赤字才不会失去控制。但如何平衡和控制,是非常微妙的事。

  • 责任编辑:冬日暖阳

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