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特变电工:底部确立 2013有望重拾增长

我们认为在3年的调整后,2013年公司业绩有望重拾增长,1)一次设备价格回暖,且公司产品结构优化,特高压进入批量建设;2)多晶硅和光伏电站进入业绩贡献期。

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  投资要点:

  一次设备盈利能力复苏,产品结构优化。随着2010年电网投资回落以及集中招标导致的大幅降价,公司2011-12年传统变压器业务受到重创。我们预计未来3年公司变压器收入将恢复到10-15%增速,且产品结构的优化(高电压等级占比提升)将拉动毛利率在回升。2013年将是公司前期中标的特高压/直流订单的交货高峰,同时特高压的审批招标也将进入快车道。

  • 责任编辑:拾禾

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