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宏观面资金面双重支撑 债券市场迎配置良机

  尽管债券市场监管风暴带来的冲击效应还未完全散去,但随着4月国内外宏观经济数据陆续公布,经济增速弱于预期、通胀水平处于低位,打击风险偏好,债券市场暖意尽显。部分信用债收益率已经收复至监管风暴前的水平,一级市场需求也呈回暖之势。

  多数业内机构认为,债市近期在政策冲击下的调整已经接近尾声,影响债市的因素重新回归经济基本面和流动性方面。广发聚鑫拟任基金经理代宇表示,目前债市监管的节奏仍有不确定因素存在,但从宏观经济基本面和流动性等方面综合考虑,债券市场中长期将继续走牛。

  首先,从宏观来看,4月份国内通胀和经济增长数据继续利好债市。虽然CPI处于市场预期上限,但制造业PMI意外回落至50.5%,当月PPI降幅扩大至2.6%,而新增贷款回落至8000亿元左右。4月11日公布的增长性数据不甚理想,尤其是4月份工业增加值同比增长9.3%,低于市场预期。上述数据均表明处于转型期的中国宏观经济增长乏力,市场风险偏好向下调整。受经济数据支撑,中长端债券市场延续火热。代宇认为,支持中国高速增长的各种资源要素、人口红利以及国外庞大的出口市场等因素很难持续,经济结构必然会进行调整,在调整的时段经济高速增长不可持续。

  其次,流动性方面,虽然债市监管风暴对市场流动性有所影响,同时央行重启央票发行引发市场收紧流动性的隐忧,但总体看,公开市场维持了“收放自如”的调控思路,总体依然维持资金面的平稳合理和市场利率的平稳运行,同时持续增加的外资也为资金面注入了足够流动性。“在经济增速放缓、通胀压力较小的前提下,央行大幅收紧流动性的概率不高,资金面仍将维持宽松平衡。”多数业内专家表示,对未来债券市场仍然是相对看好。

  事实上,由于股市至今表现远低于年初预期,市场对投资的安全性和收益稳定性愈加关注,因此许多基金公司仍将固定收益类基金产品的发行作为重点。代宇表示,从2008年美国次贷危机引发的全球金融危机爆发以来,除了个别国家外,全球的经济基本面都对债券市场构成了一定的支撑,都促使了风险资产的回撤,并流入风险相对较低的资产环境中。而这种状态还将持续。短期来看,债券市场完全反转的风险不大,投资债券是一个相对来讲比较不错的选择。

  具体投资品种上,华安双债拟任基金经理贺涛表示,在债券品种中,信用债收益较为稳定,可作为债券组合中的防守型配置券种,享受高票息收益。

  • 责任编辑:叶青

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