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张家界:杨家界索道看好 关注交通改善

  方正证券

  杨家界索道前景看好,打开景区西入口增长空间:

  杨家界索道的建设是张家界市的重点建设项目,一方面其对于提升核心景区游客接待容量有着积极的意义,因为运力关系三条索道旺季较拥挤,杨家界索道有望能分流部分客流;另一方面,杨家界索道所在杨家界景区位于核心景区西北方向,索道拉近了杨家界与其他核心景区的距离,有助于提升其客源流向杨家界景区。杨家界景区内外交通改善将保障景区通达的便利性,而且杨家界独特的"峰墙"地貌具有独特性可替代性不强,综合来看,杨家界索道前景看好。

  预计杨家界2013年四季度开始试营业,总投资达到1.7亿元,固定资产预计1.1亿元,折旧按20年预计年折旧成本为550万元,我们预计单程票价50元左右,2013年预计接待7万人左右的游客,2014年和2015年预计接待90和110万人,预计2013至2015年净利润达到-135.18万元、1645万元、2186万元,折合EPS分别达到-0.004、0.051、0.068元/股。

  估算12个月合理价值为11.5元:

  我们预计2013年至2015年公司营业收入为7.79亿元、9.74亿元、11.66亿元,归属上市公司净利润分别为1.13亿元、1.46亿元、1.65亿元,EPS分别为0.35、0.46、0.52元。建议按照2014年EPS给予25倍市盈率估算12个月每股合理价值为11.5元。公司拥有张家界较优质的旅游资源,且作为张家界市的投融资平台享有政策优势,我们对公司前景看好,整体预计估值水平将持续抬升,在三季度旺季到来时将有良好表现,暂时维持公司“增持”评级。

  • 责任编辑:拾禾

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