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华天酒店:酒店资产运营是未来重要看点

  国海证券

  酒店业务是公司的核心业务,营收及利润占比均超过90%。

  公司曾为军方背景,从部队招待所起家,经历二十余年的发展,主打高星级酒店市场,现已经发展成为中国中西部地区最大的民族酒店品牌,公司连续9年位居“中国饭店业集团20强”、“全球饭店集团300强”。公司的控股股东华天实业控股集团为湖南省国资委全资控股企业,政府背景有利于低价获得大面积土地以及其他优惠扶持。

  2012年,公司实现主营营业收入16.45亿元,营业利润1.15亿元,其中,酒店服务业的营收及营业利润分别为15.01亿元、9.25亿元占据绝对比重。目前,公司经营有65家酒店,其中自营酒店15家,承包及托管酒店50家。

  酒店资产运营是公司未来发展的重要看点之一,“轻资产战略”助力公司快速扩张。

  酒店市场竞争日趋激烈,传统酒店经营已渐入微利时代,公司未来发展的重要看点之一在于借助“售后回租”等手段盘活酒店的沉淀资产,通过酒店资产运营来释放公司的真正价值和快速扩张。公司目前的经营范围已经增加了“资产运营”一项,包括酒店资产的投资、出售、租赁,公司方面也表示酒店资产运营将成为一种常态。我们认为,公司进行酒店资产运营是具有可持续性的,并非纯粹的“吃老本”:当前,公司15家自营酒店的物业面积超过94万平方米,且公司的酒店业务还在不断扩张,能提供新的可供运营的增量酒店资产。新增酒店资产的来源主要有以下几种途径:1)凭借政府背景,公司通过低价拿地不断开发新的项目建造新的酒店;2)公司通过低价收购烂尾楼进行改造、包装形成满足经营的酒店;3)直接收购酒店或者对原有托管酒店收购。由此可见,公司酒店经营对酒店资产的运营是有促进作用的,而通过酒店资产运营获取的收益也反过来会促进酒店经营的进一步快速扩张。此外,在有条件进行地产开发的项目中公司采取“酒店+房地产”的开发模式,这也将大大提升公司资产运营的外延效用。

  • 责任编辑:拾禾

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