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信用卡应收账款证券化萌动 分期付款或先行

  信用卡应收账款证券化,这一在发达国家已被运用成熟的金融模式,在中国也已悄然破壳。

  “我们最快下月就要出产品了,模式和信托渠道全部做好了。”一家总部位于南方的中型股份制银行信用卡部人士近日告诉《第一财经日报》记者,信用卡债权资产中的“分期付款”部分将被最先“试水”,基础资产则选择车贷分期付款部分。

  无独有偶,近日多家股份行、国有大行信用卡业务负责人也向本报记者表示,有关信用卡应收账款证券化的产品设计已经提上日程,有望在年内推出相应的产品。

  而在政策层面,本报记者发现,信用卡应收账款证券化所需要解决的“循环购买”问题,也已暗中“破冰”。2013年3月,在证监会颁布的《证券公司资产证券化业务管理规定》中首次提出,可以“以基础资产产生现金流循环购买新的同类基础资产方式组成专项计划资产”。

  信用卡应收账款证券化若能顺利铺开,将撬动一块巨大的“蛋糕”。央行数据显示,截至2012年末,全国信用卡授信总额为3.49万亿元,同比增长34.0%,较第三季度末增加1516.03亿元,环比增长4.5%;期末应偿信贷总额11386.69 亿元,同比增长40.1%。

  循环购买的壁垒

  诞生于1987 年的信用卡应收账款证券化,尽管目前已经成为美国发卡机构的主要融资手段,但因其缺乏相对稳定的现金流,在产品设计上更为复杂,即便是在国外也远晚于住房抵押贷款、汽车贷款的资产证券化产品。

  据北京大学金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩介绍:“尽管2005年银监会出台的《信贷资产证券化试点管理办法》对信用卡应收账款的证券化没有明确的规定,但因该产品涉及的‘循环购买’政策壁垒较高,再加上国内信用卡市场起步较晚,商业银行迟迟没有动力触动这一块‘蛋糕’。”

  据了解,通常所谓的资产证券化,是将能够产生稳定现金流的一部分资产,打包建立一个资产池,并以其将来产生的现金收益为偿付基础发行证券。其中,现金流的稳定性是最关键的因素。

  然而,与一般的信贷资产证券化产品不同。由于信用卡应收账款的特性为循环型的信用,即信用卡持卡人可以随时消费、借款以及还款,因此信用卡应收账款的余额会随着持卡人的不同行为而可能有大幅的波动。

  • 责任编辑:叶青

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