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美联储QE退出在即 商品去金融化风险压境

  在市场期待的伯南克讲话尘埃落定之后,美国股市商品联袂跳水,作为安全资产的贵金属也不例外。美国削减QE意味着美元实际利率将进一步攀升,美元强势周期还将延续。对于依赖政策支持的实体经济、过度投机的股市和温和反弹的大宗商品而言,资金成本上升将给商品市场带来新一轮的去金融化风险。建立在低利率环境下投机活动也将会熄火,股市挤泡沫式的下跌和中国汇丰PMI跌破50的枯荣分水岭会对商品下跌起到叠加作用,日经指数大跌就是前兆。

  走势分化 股指先行跳水

  5月份,全球虚拟经济(股市)异常繁荣,而大宗商品市场走势整体偏弱。资金偏好,品种估值以及基本面差异导致商品内部走势分化也较为明显。作为安全资产的金银价格再续4月份跌势,作为风险类的商品涨跌也不同步,除了铜、豆粕、菜粕和玻璃反弹较为强劲外,其他品种表现平平。另外,商品市场还呈现“内弱外强”格局。

  5月22日,美联储主席伯南克在国会证词中表示在未来几个月考虑削减QE规模之后,股市率先跳水。5月23日,亚洲市场的反应就相对激烈,日经225指数暴跌7.32%,香港恒生指数跌幅也逼近3%。股指之所以先行跳水,在于低利率和超宽松的流动性环境制造股市的逐利泡沫。

  中国期货市场表现也较为明显。5月23日沪金属跳空低开,盘中继续弱势下行,沪铜1309合约跌幅达到2.11%。而前几个交易日比较强势的橡胶、焦煤、焦炭、塑料和玻璃等能源化工品没能延续强势,其中沪胶主力合约跌停,而玻璃和塑料跌幅超过2%。在原油带动下的豆油、棕榈油也没能突破重要压力位而回落。唯独豆粕表现还相对坚挺,由于豆粕这个品种的特殊性,尽管猪周期进入需求下滑的周期,但资金的投机行为扭曲了正常的市场反应。

  • 责任编辑:冬日暖阳

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