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中国水电:多元化驱动持续成长 业绩望提速

  平安证券

  全球水利水电建设巨头,非水利水电基建业务快速发展。

  中国水电是国内少数几个拥有水利水电施工总承包特级资质的企业之一、国内规模最大的水利水电建设企业,占据国内大中型水利水电工程65%的市场份额。

  2012年公司位列全球最大225家国际承包商第14位,国内上榜企业中第6位。

  公司业务包括建筑工程承包、电力投资与运营、房地产开发、租赁与设备制造以及其他,其中工程承包是公司核心业务,贡献公司近90%收入。近年来公司非水利水电工程业务发展快,2012年新签合同中约2/3为非水利水电基建业务;分地区看,海外业务收入占比稳步提升,2012年达到27.7%。

  行业增速放缓,关注水利水电和轨道交通细分领域。

  2012年国内建筑市场超过22万亿,预计未来5年增速将放缓至15%-20%,带给建筑企业影响是,一方面行业竞争分化将加剧,优势企业市场份额提升;另一方面整体利润率将会回落。“十二五”规划目标压力下,未来三年水电核准速度有望加快;2012年发改委批复各地轨道交通规划投资近万亿元,未来几年有望呈现爆发性增长。从业内竞争格局上看,水电、铁路工程市场垄断格局受资质限制影响难以在短期内被打破,而其他基建类有望呈现多极化发展。

  • 责任编辑:拾禾

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