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油脂:下跌之路漫漫

  5月初以来,油脂市场整体呈现小幅反弹。预计后期油脂市场除菜籽油外,整体反弹空间有限,下跌过程还未结束。

  两大因素带领油脂反弹。一是外围因素刺激。4月份棕榈油月度报告显示,马来西亚库存水平下调幅度为11.4%,超出市场预期。二是菜籽油收储因素短暂支撑市场。收储价格连续提升,但是由于菜粕销售价格随行就市或者是议价销售,实际压榨利润并不理想,这样导致临储菜籽油成本较高。4月底至5月初,市场开始预期收储政策延续,并且收储价格会提升至5100—5200元/吨之间。这样按照2400—2500元/吨的菜粕价格折算,菜籽油成本在10500元/吨附近。另外,最近三年的菜籽油成本均在10000元/吨上方。高成本会限制菜籽油期价的跌幅。棕榈油和豆油因其价格优势替代效应增强,短期内受菜籽油上涨影响而反弹。

  油脂走势堪忧。短期的价格扰动因素并不改变油脂的供需结构。马来西亚和印尼将进入产量增长的季节性高峰期,马来西亚棕榈油生产高峰一般集中在7—9月份,年度产量最高峰一般会在9—10月份出现。这对后期的马来西亚出口销售带来一定的压力,去库存过程仍然十分漫长。

  • 责任编辑:拾禾

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