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华锐风电:资本盛宴与散户铰肉机

90元IPO“天价”如今跌至5.5元,散户血本无归  5月14日,华锐风电一纸公告引发市场关注。上市前的数年,中国风电行业迎来大发展;而上市的2011年,情势发生180度大转弯,被业内人士称为“风电转折年”。

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 资料图

  从创办到上市,步步踩准政策关键节点;90元IPO“天价”如今跌至5.5元,散户血本无归

  5月14日,华锐风电一纸公告引发市场关注。为了挽救公司颓势,自资本市场走上前台担任公司董事长、代理总裁的“资本大佬”尉文渊宣布辞去公司一切职务。这标志着8个月前掌舵华锐风电的尉文渊,挽救华锐风电颓势的行动,以失败而告终。

  华锐风电从创办到上市,如同一个精巧的布局:踩准了政策的关键节点,获得飞速发展,顺利IPO。上市之后,业绩变脸,两年内,股价从90元跌到如今的5.5元。对于购买这家公司股票的散户来讲,如同跳进了一个让人血本无归、永无翻身机会的铰肉机。而对于当初的布局者,早已经成功获利。即便股价跌到地板层面,尚未解禁的早期股权投资,目前仍然有百倍收益。

  在市场机制下,虚高的发行价或许无可厚非,这反映出一级市场投资人和中介机构高超的包装技巧,以及精妙的时点选择。然而,上市首年业绩大幅“变脸”,近期又爆出利润虚增等财务丑闻,却至今无人为此担责,这无疑叩问着中国证券市场的监管能力。

  踩准政策关键点获快速发展

  发改委“关键性政策”让华锐风电短期内获得大发展机会。

  2011年1月15日,北京的一个论坛上,一位迟到的资本大佬,成为受关注的焦点,他,是阚治东。2天前,华锐风电刚以90元的高价登陆资本市场,阚治东作为该公司的早期投资人,以约1000万的投入,账面上获得10亿的回报。大家都满怀期待,想听他的投资心得。

  时光倒回2005年,已“下海”的上交所首任总经理尉文渊、原南方证券总经理阚治东等资本大佬正在满世界找项目。他们发现了风电设备制造这一领域。当时,有志于风电设备制造的国有控股企业“大连成套”董事长韩俊良也正为资金发愁,双方一拍即合。

  早在2004年,韩俊良所在的大连成套买下了德国Fuhrlander(富兰德)FL1500系列风机的生产许可证,此番与资本的结合,让大规模的风机生产制造成为可能。

  2006年2月,华锐风电正式成立。大连成套出资3000万元,占股30%,新能华起、方海生惠、东方现代、西藏新盟4家投资机构分别出资1750万元,分别占股17.5%。

  几家投资机构中,西藏新盟85%的股份由上交所第一任总经理尉文渊持有,东方现代则由阚治东和尉文渊共同持有。

  国企的背景,让华锐风电与国家部委和国有发电集团的关系更加紧密。华锐风电的董事长韩俊良,更是同时担任国家能源局能源行业风电标准建设领导小组成员、国家能源局能源行业风电标准化技术委员会副主任委员。

  在华锐风电的发展中,两个关键性的政策起到了决定性的推动力——国家发改委曾一度要求,风电设备国产化率要达到70%以上,否则风电厂不允许建设,这让华锐风电获得了极大的发展机会;而风电特许权招标中对大功率机组的青睐,则让致力于发展大功率风机的华锐风电拿到了众多风电设备大单。

  2008年,华锐风电超越金风科技成为中国风电制造业老大。

  快速发展的公司,也吸引了资本的目光。

  华锐风电2008年进行了增资扩股。一家背景神秘的投资机构新天域资本(New Horizon Capital),以其旗下的投资公司FUTURE以7500万元的成本入股华锐风电。

  2009年华锐风电装机容量跃居全球行业第三。

  随后,华锐风电顺利A股IPO。

  华锐风电快速发展的背后,公司在战略决策上几乎踩准了每一个关键节点。

  泡沫破裂被指“吸金骗局”

  多家机构鼓吹华锐风电股价超过百元,但两年来已经跌到5.5元。

  资本大佬的投资该如何获利出局?IPO无疑是最好的途径。

  在2009年初大连国资委透露华锐风电的上市计划中显示,华锐计划发行1亿公众股,筹资目标为35亿元左右。

  两年之后,华锐风电在上市询价程序报出了每股90元的IPO“天价”,创A股纪录。

  2011年1月13日,华锐风电顺利上市,这家成立仅5年的制造业公司,因为新能源的概念,在资本市场估值近千亿。7个交易日后,股价下跌了20%。

  在A股市场,有股民调侃“问君能有几多愁,恰似满仓中石油”。但上市首日被炒到48元的中石油,尽管股价如瀑布般滑落,如今也有8.59元。

  在华锐风电面前,中石油的走势只能算是“小巫见大巫”。

  时至今日,华锐风电的股价仅剩5.5元。这意味着,如果中小投资者未及时止损出逃,似乎永无解套的可能。

  这个曾带给无数投资人光荣与梦想的“造富机器”,俨然变成了一架“铰肉机”。

  “这就是一个吸金的骗局。”在一些网络论坛上,不少网友对股价的异动表示愤愤不平。江苏无锡的股民杨先生对新京报记者说,华锐风电是典型的“天价IPO”,尽管没发现公司管理层有任何违法的行为,但这反映出“一级市场的贪婪,二级市场的疯狂”。

  颇为讽刺的是,当新京报记者查阅相关资料时,发现在华锐风电上市前,有多家券商甚至给出了超过100元的估值。这些券商分别是:第一创业、安信证券、广发华福、大同证券、华林证券、东北证券。

  第一创业分析师何本虎在2010年底的新股申购策略报告上表示:“按照我们的盈利预测,分别按照2011年和2012年35倍和30倍进行估值,对应的股价区间为135元。”

  有资深投行人士对新京报记者表示,华锐上市时的A股市场太疯狂,估值太高了,这样的市盈率在美国市场和香港市场是不敢想象的。华锐上市时的市盈率是48倍,而同样风电企业在美国和香港市场的市盈率有的还不足10倍。

  • 责任编辑:墨迹

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