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京东方六年五亏业绩翻身背后:幸运踩上面板复苏

乐观者认为,经过多年投入和技术积累,京东方将自此迎来拐点,前途光明;悲观者认为,京东方目前的盈利只不过是回光反照、昙花一现,前途黑暗。家电行业资深人士刘步尘则认为,京东方实现盈利的根本原因是由于韩国、日本、中国台湾往OLED方面发展,给京东方等企业暂时留下了一点空间。

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 资料图

  一直以来,有关京东方A(000725.SZ)的争议从未停止过。之前是借债和亏损的问题,而现在则是盈利问题。这一次,京东方不再依靠出售资产就实现了盈利。

  乐观者认为,经过多年投入和技术积累,京东方将自此迎来拐点,前途光明;悲观者认为,京东方目前的盈利只不过是回光反照、昙花一现,前途黑暗。

  另一方面,尽管面临争议,但京东方依然能从银行获得高达500亿的授信额度。

  京东方上市至今12年,IPO募集9.75亿元,分别于2006年至2010年4次实施增发,合计实际募集资金499.79亿元,而京东方上市以来现金分红仅6651.23万元。京东方募集与分红之比是766:1。

  盈利的背后

  2013年4月,京东方A捷报频传。

  2012年年报数据显示,公司实现营业收入257.72亿元,比2011年增长102.27%;实现归属于上市公司股东的净利润2.58亿元。2013年第一季度,京东方实现营业收入80.59亿元,同比增长94.3%;实现归属于上市公司股东的净利润2.87亿元,同比增长158.01%,超过2012年全年的盈利。

  这与前几年形成了鲜明的对比。2008年至2011年,京东方实现归属于上市公司股东的净利润分别为-8.08亿、0.50亿、-20.04亿、5.61亿,其中2011年实现5.61亿的盈利是因为转让了京东方能源投资发展有限公司,获得投资收益36亿元。

  一个之前被认为是“六年五亏”的企业,为什么能够实现持续盈利?各方观点迥异。

  “公司实现盈利的主要原因是,从行业角度看,2012年下半年开始面板有些复苏回暖的迹象,主要是TV需求的带动,还有就是智能手机、平板的增长速度也比较快;从公司角度看,自从北京8.5代线满产以后,整体的规模提高得比较快,包括运营能力也在提升,产品成本有比较大幅度的下降,规模效应显现出来了;第三是产品结构调整,我们加大了盈利性比较好的产品(手机、平板电脑等移动产品和TV产品)的比重,减少了一些盈利能力稍差的IT类产品的比重,这样的几个因素复合作用,公司就实现了持续盈利。”京东方证券事务代表刘洪峰告诉理财周报记者。

  京东方集团副总裁张宇表示,除了产线规模的增加降低了采购成本的原因外,京东方拥有了4.5代、5代、6代、8.5代等几条项目生产线,可以把合适的产品放到更合适的生产线上去做。“我举一个例子,10.1英寸平板电脑用的屏,用5代线去切,边际玻璃基板利用率只有80%,但用6代线去切,就会达到90%,这样多出来的百分之十效益就出来了,全部产线的整体切割可以比较合理地去调整了。”

  而在中银国际分析师李鹏看来,持续盈利是外部原因和内部原因共同作用的结果。

  外部原因主要是面板行业新释放的产能比较少,尤其是高世代线。内部原因是京东方以前上的几条高世代线折旧快结束了,现在做的产品能够跟外面去竞争,于是有一些国内的电视机厂,包括三星出来的一些订单,会从台湾地区和韩国转单过来,相当于采购链向大陆这边转移了,所以盈利情况比较好。

  家电行业资深人士刘步尘则认为,京东方实现盈利的根本原因是由于韩国、日本、中国台湾往OLED方面发展,给京东方等企业暂时留下了一点空间。

  “之前很多年全球家电的液晶面板LCD、LED,整体来看都处于供大于求的状况,为什么反而到2012年之后出现了供应不上的情况呢?为什么过去很长一段时间包括中国企业采购的面板大部分来源于中国台湾、韩国和日本,现在甚至有一些韩国和日本的企业开始向中国采购面板了?这是因为,尤其是以韩国为主、日本和中国台湾为辅的面板企业,他们现在把面板产能削减了。为什么削减呢?因为他们把这些产能转化成OLED。所以就出现了全球的LED面板供应不足情况,在供应不足的情况下,国际巨头,包括中国的整机制造商开始向国内采购面板。于是就带来一个包括京东方、华星光电等企业在内的面板销售的增加,盈利也就提高了。”

  刘步尘还指出,除了采购订单增加以外,实现盈利的另一个原因是,从去年五月份开始对于面板的进口关税提高了,从3%涨到了5%,导致彩电企业采购的成本提高,因而他们就不愿意到国外去采购,有一部分要转移到国内来做。

  “中国的彩电企业本身的盈利能力就比较差,所以再小的影响都会放大,如果利润率高,涨一点、降一点都无所谓。但是本来彩电利润率就比较低,关税涨一点,彩电企业在购买面板的时候就会比较在乎。”

  “所以就出现了一个很有意思的现象,也就可以解释为什么京东方做了这么多年,一直在亏,现在反而挣钱了呢?”刘步尘表示。

  另外,理财周报记者注意到,到2013年12月13日,京东方将5.94亿股解禁,上市股份类型为定向增发机构配售股份,占已流通数量比例为4.60%,占总股本比例为4.39%。从另一个角度说,京东方保持盈利状态也是有必要的。

  • 责任编辑:墨迹

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