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原油“独立”抗跌背后三因素

  年初至今,国际原油无疑在大宗商品中表现相对坚挺,打破了传统上与铜、黄金正向关系的惯例。之所以出现这样的分化走势,笔者认为原因在于资金青睐原油,以及6月份美国迎来夏季车驾出行高峰、地缘政治风险进入高发期等利多支撑。因此,尽管长远来看,原油供需面决定油价难以持续上涨,但中期国际原油价格有望迎来阶段性走强行情。

  国际原油相对坚挺

  统计发现,2013年初至5月17日,标准普尔500指数上涨了16.82%、LME三个月铜价下跌了7.83%、纽约黄金价格下跌了18.77%、美元指数上涨了5.59%。同时,WTI原油价格上涨了2.76%,Brunt原油则下跌了2.58%,这暗示传统上伦铜、纽约金与WTI原油价格正相关关系的规律被打破,而WTI原油与美元指数的负相关关系出现背离,WTI原油与股指正相关性得到加强。

  由于全球经济复苏的疲软,虚拟经济的非理性繁荣,作为经济血液的原油价格与基本面出现不匹配的情况。根据EIA、IEA与OPEC五月预测的全球原油供需平衡表,中国原油需求低于预期拖累全球需求,北美增产推高非OPEC原油供给,全球对OPEC原油需求量继续下滑。

  从供应来看,EIA预计,今明两年非欧佩克成员国的液体燃料日均供应量将分别增加110万桶和180万桶。尽管油价一度出现大幅下跌,但是4月份沙特原油产出并没有下降。沙特财政平衡所需原油价格为80美元/桶,没有跌破80美元,沙特是不会减产的。消费方面,EIA数据显示,2013年全球液体燃料日均消费量增加了70万桶至8900万桶,今明两年液体燃料日均消费增量将分别为90万桶和120万桶。然而,由于年中国国内的经济增速将低于往年,这将可能拖累原油需求的增长。2012年中国的液体燃料日均消费量增加了38万桶,EIA预计,今明两年将分别增加45万桶和47万桶,但仍低于2004年至2012年期间54万桶的平均水平。

  • 责任编辑:冬日暖阳

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