獐子岛扩张童话幻灭 学习茅台或成出路

2013-05-13 10:06:35  来源:理财周报

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 资料图

  关于獐子岛的故事,可以从茅台的稀缺性讲起。

  离开茅台镇,就产不出高品质的茅台。茅台镇在赤水河东岸,面积才8平方公里,处于东经106°22″,北纬27°51 ″,水、土、气候等天然因素,决定茅台镇是最适合生产茅台酒的地方。8平方公里的地方和严苛的生产工序,决定了茅台的产量瓶颈。茅台的万吨产能扩张故事,某种程度上说,是资本和地方政府政绩相合力的结果。

  獐子岛也一样。这是中国海鲜最好的海域,同样也是稀缺资源。虾夷扇贝生长环境极为苛刻,受水深、水温、冷水团、底质、敌害、生态环境变化影响。獐子岛的扩张速度非常快,不断扩张确权海域。其确权海域从2007年的70余万亩增加到目前的340万亩, 2009年、2010年和2011年投苗面积分别为70万亩、120万亩和134万亩。

  我要说的正是獐子岛的扩张病。资本市场的逻辑是,10块钱投资进去赚1块,那投资20块,就要赚2块。也就是说投资要有加法效应甚至乘法效应。为什么上市公司ROE会持续下降,因为重复简单的规模扩张并不能带来利润的对应增长。

  很简单。比如獐子岛,最先开发的肯定是条件最好的海域,这部分扇贝亩产最高质量最好。接下来新开发的海域条件稍差。新海域的开发就充满了风险。

  2012年,獐子岛营业收入26.08亿下降11%,归属母公司的净利润1.06亿下降78.78%。

  在董事会报告上,獐子岛管理层说,2012年,公司经历了建立现代企业制度11年来最为困难的一年。

责任编辑: 墨迹
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