外汇局新规或致流动性收紧 央行本周望净投放

2013-05-08 14:52:38  来源:中国证券网

  一边打击套利资金流入,一边通过公开市场温和正回购维稳。昨日,公开市场上,面对今年(除春节外)单周到期量最大的一周,央行开展了550亿的28天正回购,虽较上周增量逾八成,但总量依旧温和。

  业内人士指出,外汇局周一出台的《关于加强外汇资金流入管理有关问题通知》(下称20号文),将减缓热钱流入压力,或令未来几个月的新增外汇占款回落,一定程度上可减轻公开市场的回笼压力。

  有望连续三周停止净回笼

  虽然本周公开市场到期量1860亿,较上周猛增逾5倍,但本周正回购操作量却未同步增幅巨大,周二仅开展了550亿正回购,较上周的300亿增加逾8成,利率继续持平于2.75%。

  这表明,在周一因常规缴准带来的资金面紧张后,虽本周到期量较多,但央行并未大幅猛增回笼力度,反而继续温和回笼,维稳意图明显。这样,若本周四央行不加大操作量,则本周实现净投放的概率较大,公开市场将连续三周停止净回笼。

  而此前,央行已连续两周停止了净回笼操作,上周净回笼量为零,从银行间市场资金面状况来看,利率维持在较低水平。昨日,隔夜和7天回购利率均下跌,隔夜回购利率下跌了43个基点至2.36%;7天回购利率回落了2个基点至3.18%。

  对此,中金公司认为,今年二季度,货币政策的放松仍将主要体现为微调,具体存在两种可能的放松形式。其一是央行在公开市场减少资金回笼,其二是增加贷款供应量,以对冲债券监管风暴对债券融资总量的影响。

  回收流动性思路或生变

  但从中长期来看,本周外汇局发布的20号文,对银行间市场的影响不容小觑。周一,不仅利率债市场因此下跌,业内人士仍担心其对银行间市场流动性的长期影响。

  有分析人士认为,20号文至少将在两条路径上对银行间流动性起到收缩作用:一方面,通过券商粗略测算,若商业银行结售汇综合头寸下限提高至320亿美元,假设目前商业银行结售汇综合头寸在0附近,那么意味着商业银行将补充约320亿美元头寸,对应约2000亿元人民币。由于初次实施应于2013年6月底前,因此该影响主要分布在未来两个月内。

责任编辑: 叶青
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