低利率下的全球金融市场

2013-05-08 09:51:25  来源:期货日报

  2008至2009年,当各国央行纷纷将短期利率削减至接近于零的水平,并开始购买债券以压低长期利率时,低利率看起来像是个权宜之计。市场普遍认为这些非常规的举措随着经济的复苏会很快得以解除,但低利率的世界却并未如预期那样终结。

  近代经济史上,从来没有哪个经济体维持如此低的利率水平这么长时间,那些非常规的举措更是早已成为常态:美国联邦储备银行不仅仍然在印刷货币购买债券,还明确表示在失业率达到6.5%之前不会停止购买计划(目前的失业率水平在8%左右)。今年4月3日至4日,日本央行召开新行长黑田东彦就任后的首次金融货币政策会议,根据首相安倍晋三提出的经济政策,推出了“用两年左右时间达成2%通胀目标和将资金供应规模扩大至目前两倍”的新金融政策。英国央行也已经过调整准备让利率长期保持较低水平。英格兰银行新长官马克·拉尼(Mark Carney)更是表态支持宽松政策,而欧洲央行似乎具备更大的勇气。现在可以肯定的是,美国、英国、欧元区、日本以及瑞士等国家在今年之内不会上调短期利率,利率或将维持在过去四年的水平直到2014年。总之,从发达国家中央银行的举措中可以发现:当今世界正处于“超宽松货币政策时代”。

  低利率政策的支持者认为廉价的货币是经济复苏的关键,特别在美国和欧洲财政政策紧缩时低利率政策鼓励了消费和投资。这对于那些买车买房的人以及打算投资的企业有利,但前提是政府要管理得当。批评者则认为低利率只会产生资产泡沫和通货膨胀,增加金融市场风险,大量印刷货币更导致货币贬值,推动粮食及能源价格高涨,同时债券回购激起投资潮,资产泡沫严重。这些批评是对的,廉价的货币确实在金融市场中发挥了最大的作用,但对经济其他领域的影响并非批评者认为的那样微不足道。特别在美国,借贷成本降低已经对家庭产生了明显的影响。总之低利率政策体现了货币政策的两面性,支持者和批评者所说的都有道理,而我们要做的便是辩证地看待利弊。

责任编辑: 拾禾
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