外媒称中国股市存在两大潜在威胁 IPO首当其冲

2013-05-07 14:43:10  来源:腾讯财经

  今年截至上周五,上证综合指数下跌了2.8%,香港恒指下跌5.2%。在此期间,尽管上证综指的市盈率已经回落到为12倍,处于历史低位,但这并不意味着沪指就已经一定触底。

  据路透社报道,凯投宏观(Capital Economics)指出,A股在2012年底之前就已触及阶段底部,但目前仍高于恒生指数10倍的市盈率。目前仍持有中国股票的投资者需要考虑两个重大的潜在威胁,以及其他有可能造成负面影响的新闻事件。这两大潜在威胁都源于中国政府机构。其一,中国证监会在更换主席之后准备重新放开此前暂停大半年的的IPO渠道。此外,新一届政府应对艰难前行的经济之际,其政策在一定程度上仍然存在不确定性。

  对于世界各地的投资者来说,可能仅是提到中国IPO便会引发抱怨,因为大多数的中国公司都出现了昙花一现的表现或是上市后就出现了业绩大变脸,但是中国证监会似乎却像是没有看到一样。尽管在A股市场暂停IPO期间,约有五分之一质量较差的拟上市公司被淘汰。然而,近期有关部门重启IPO的决心再次引发了市场担忧。资金紧张的企业是否把股市当成了获得资金的最后一根救命稻草?也许影子银行以及其他形式的新增信贷激增给我们带来的一个好消息是,它可以提供大量资金。这可能减小痛苦的融资冲击更广泛市场的几率。

  在一季度新股发行速度放缓之后,外界认为香港也将开闸IPO。继去年香港新股融资规模下降了63%之后,今年或将延续这一趋势。而香港市场新股破发这一悲剧同样也在延续,今年以来新股发行规模较大的两家企业中铝矿业国际(Chinalco Mining Corp.)和荣阳实业集团有限公司(PanAsialum Holdings Co.)的股价至今仍低于发行价。保荐人希望一些即将上市的中国内地企业能够改变这一状况,比如内地券商巨头中国银河证券(China Galaxy Securities)、中国石化工程建设有限公司(Sinopec Engineering),以及第三次试图在香港市场上市中国光大银行(China Everbright Bank)等。

  另一个不确定因素与中国的政策展望有关。几十年以来,中国最主要特点的是惊人的经济增长,以及外界对中国政府永远能够调控经济增速的信心。但是现在,除了增长的预期已遭下调,中国的增长模式看起来也将要土崩瓦解。中国今年一季度GDP增长趋缓至7.7%之后,上周发布的中国制造业采购经理人指数(PMI)也意外地低于预期。经济学家仍然在努力弄清楚,为何尽管第一季度的融资水平创下新高,经济增速却仍在放缓。

  凯投宏观认为,过去经济数据持续低迷时,银行会增加放贷。但由于信贷增长已经高得惊人,这一规律将不再成立。也许现在的问题是,政府还要改变哪些规则制度,才能找到一条新的经济增长之路?这些担忧意味着,政策改革仍然是关注的焦点。一些人猜测,未来在金融领域和受保护的国有资产会出现更大幅度的改革。政策改革可能会引起混乱,但也会为投资者提供某种关键的指导。不过,当前市场对政策改革前景还是一无所知。

  因此,在了解政策和悬而未决的新问题之前,谁能说投资者脱手股票是错的呢?

关键字: 中国股市 IPO 外媒
责任编辑: 叶青
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