109只债基触及“天花板” 超500亿债券或被迫减持

2013-05-03 11:22:40  来源:上海证券报

  节前证监会就修订《证券投资基金运作管理办法》公开征求意见(简称《征求意见稿》)。针对债券基金,《征求意见稿》规定,债基运用杠杆比例不得超过净资产的140%,此外,对单券持有比例也作出了类似股基的“双十限制”。

  分析人士指出,此规定对债基、债市均影响较大,如果严格执行,债基需减持超500亿债券。业内人士呼吁,对封闭式基金杠杆比例的限制应该放宽,对可转债等特殊基金10%的单券比例也应有所松动。

  高杠杆债基受冲击

  按照目前的规定,债券基金在银行间市场杠杆比例不能超过140%,交易所债市则没有比例限制。《征求意见稿》则规定,未来债券基金总杠杆比例,不得高于140%。

  “理论上讲,债券基金需要减持规模可能达到400亿-600亿。”银行基金分析师宋楠昨日告诉记者,由于目前债券基金所使用杠杆普遍高于上述比例,如果《征求意见稿》得以实施,债券基金将被迫“去杠杆”。

  据了解,目前所有债基的平均杠杆水平略超140%,从整体看,债券杠杆比例不能超过140%的限制不会对债基造成很大影响。不过,由于目前债券基金间杠杆比例差别较大,较高者达到200%、300%。如果《征求意见稿》顺利实施,这部分债基受到冲击较大。

  海通证券测算结果与上述数值如出一辙。据其测算,目前109只杠杆比例高于140%,债券型基金降低杠杆至下限,则需要减持370.46亿元债券。此外,由于此次《征求意见稿》将股票基金持仓从最低60%提高到80%,这意味着部分股票基金也不得不降低其债券持仓以提高其持股仓位。这部分债券规模在140亿左右。

  “此次意见稿出台,预计交易所债券受冲击较大,占比已披露一季报的债券型基金规模(不含短期理财)的12.45%。”海通证券研究报告指出。

  201只债券不符合“双十规定”

  除了上述杠杆比例限制外,《征求意见稿》还规定,债券基金持有单券比例不能超过10%。据了解,目前160只公募基金持有比例超过10%的债券品种有201只,该规定将对上述债券产生直接影响。

  “总的来说,对债市、债基都是比较负面的,债基的操作空间会变小,受负面预期影响,债市收益率下行空间也会进一步受限。”银河证券基金分析师宋楠认为。

关键字: 债券基金 债券 减持
责任编辑: 叶青
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