虚拟经济复苏较快 商品反弹内生动力不足

2013-05-02 11:54:28  来源:中国证券报

  “五一”假期,海外金融市场延续2月份以来的分化势头,股市并没有因经济指标普遍性走弱而止住上攻步伐,欧美国债收益率纷纷创下年内新低,而大宗商品市场在前一周普遍性反弹之后再度下滑,且商品市场内部也出现分化(工业品弱势而农产品强势)。

  笔者认为,之所以出现背离在于股市受益于欧洲央行降息等新一轮宽松预期,而全球实体经济复苏却落后于虚拟经济复苏步伐,加之产能过剩、全球4月份制造业意外走弱、失业率高企及产业空心化等,均导致大宗商品难以启动补库周期,由此大宗商品特别是工业品反弹乏力。

  股债期走势背离

  统计4月份全球金融市场发现,欧美股市在整个4月份涨势明显。道指、标普500和纳指分别上涨了1.79%、1.81%和1.88%,而欧洲股市后来者居上,德国DAX指数、英国富时100指数及法国CAC40指数分别上涨了1.52%、0.29%和3.36%。

  与此同时,欧美国债收益率纷纷下降。截止到4月30日,法国10年期国债收益率降至不到1.70%的纪录低点;西班牙和意大利10年期国债收益率降至2010年来最低;德国10年期国债收益率盘中触及9个月低点。

  对比下,大宗商品却表现异常低迷。追踪24种原材料价格的S&P GSCI现货指数在过去两个月里下跌10%。4月份,伦铜跌幅达到6.59%,WTI原油下跌4.13%,COMEX金银期价跌幅分别达到7.75%和14.79%。作为非周期性或对宏观经济相对不敏感的农产品在4月份也出现下滑,虽然美豆及美麦在月底扳回跌势,但大宗商品普跌格局明显。

  商品走势显示出全球经济增速放缓,股市反映了对强劲的美国消费支出的预期,而债市则预期日本家庭对高收益资产的需求会上升,实际上,投资者低估了商品市场可能出现“重大调整”的风险。

责任编辑: 拾禾
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