市场观望情绪浓厚 铜熊市恐难改变

2013-04-29 14:11:26  来源:投资者报

  随着铜价持续下跌,沪铜持仓量创出了历史新高。目前持仓量为春节前的两倍以上,显示多空分歧明显。

  此前市场普遍看空,主要依据为铜供需过剩局面不但没得到改善反而有所加剧。近期LME(伦敦金属交易所)库存增加至近10年的新高,保税区库存不断流入国内,使得市场对铜供应过剩的预期更为强烈。同时,2013年一季度的精炼铜产量同比上涨了11.2%,矿产铜同比上涨了16.38%,说明铜的产量和库存都在不断扩大。

  由于前期市场下跌迅猛,空头在跌势中获利了结导致铜价有所反弹,但反弹并没有基本面的支持,而且多头上涨明显乏力。

  从各行业的预测来看,比较乐观的估算是铜市过剩10万吨左右,比较悲观的看法则认为过剩40万吨,不论如何,这比起全球年产2000万吨左右的产量来说,过剩的比例不算大,因此本年度的过剩情况不会非常严重。

  即便如此,由于铜的表观需求量总体上是减少的,下游厂家接货不积极,导致市场观望情绪浓厚。

  惨淡的基本面也促使国内投资者借机打压铜价,拉低了内外盘比值,不利于保税区融资铜流入国内现货市场。

  就通常情况而言,内外比值在铜价下行的过程中容易扩大,前期铜价在55000元左右时,内外比值约为7.3,现货进口的亏损幅度在300~500元左右,比较有利于融资铜的进口。

  但近期由于国内投机打压,使得比值缩小至7.2以下,现货进口亏损幅度扩大到了1000元左右,限制了保税区库存的流入。

  从宏观面分析,中国经济增速将有所放缓,美国的经济复苏相对较好,而欧元区经济仍存在不确定性,日本持续的货币宽松对日本经济会有促进,但对全球货币市场将产生较大影响,这些都有助于对美元指数产生较强的支撑,从而抑制商品价格的上涨。

  回到商品市场上看,前周金银价格的大幅下跌,已经使市场的做多信心受到较大的打击,而铜价的大幅回落也使工业品市场的信心减弱,预计短期市场信心较难恢复。虽然短期内全球爆发金融危机的可能性较小,但整体工业品市场产能过剩的局面将限制工业品的反弹高度。

  总体来看,随着铜供应周期的来临,以及相对成本而言仍有较高溢价,铜价长期将受到供求格局的制约。就短期的价格下跌也不足以使铜矿生产商减产,因此,铜价远期仍有下行空间。建议投资者根据自身的资金分配来管理好自己的头寸,控制风险。

责任编辑: 冬日暖阳
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