四大利空不足虑 A股中期继续向好

2013-04-27 11:29:09  来源:中航证券

  沪指本轮回撤到了从1949点至2444点涨幅的50%处,盘中时有指标股提振信心,但权重效应已逐渐消退,市场基本为空头主导。这主要有以下四方面的原因:

  第一,4月汇丰采购经理人指数(PMI)初值低于预期。数据显示,4月汇丰PMI初值为50.5,低于上月的51.6,且低于历史同期52.4的均值;产出指数为51.1,低于上月的53,均为2个月以来最低值。汇丰PMI初值显示经济复苏动能趋弱,市场风险加大。受此影响,沪指当日低开低走,下跌2.57%。

  第二,楼市“国五条”、银监会8号文、债券市场监管等调控和监管举措的频频出台,加大了投资者对市场风险的担忧,这也是近期股指下跌的主导因素。

  第三,新股发行(IPO)靴子迟迟未能落地。近期,关于IPO重启的猜测五花八门,新股发行何时重启?新股发行制度如何改革?这些不确定性时时牵动市场的神经。

  第四,海外投资者做空A股的报道引发了股市的恐慌,导致市场下跌。查诺斯在其“做空中国的逻辑”中指出,房地产泡沫、贪腐、成本攀升是其做空理由。他认为,诸多重大结构性因素的存在,是导致中国房地产泡沫不断膨胀的元凶。

  不过,我们认为,这种担忧并不足虑。

  首先,经济受制“去产能”是二季度经济休整的主要原因,但是,内需方面的服务消费持续快速增长,地方政府换届完成后投资节奏有所加快。国际大宗商品价格下跌,通胀压力减轻为经济增长提供了保障。

  其次,政策方面,我们认为,防风险政策的导向是监管而非紧缩。不管是银监会8号文还是债券市场监管,都是为了规范经济和社会运行,投资者大可不必将其解读为政策紧缩。而房地产调控也是同样的逻辑,房价大起大落均不是调控初衷,只要政府坚定调控,随着经济收入的改善和刚性需求的增加,楼市全面崩盘的概率较小。

  再次,IPO重启预期已久,我们一直相信,股市缺的是赚钱效应而非资金。再者,不断加码的人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度将缓解股市流动性紧张的局面。A股市场一旦被纳入新兴市场指数体系,更将给A股市场注入活水,对蓝筹股的推动将是巨大的。

  最后,外资做空中国的影响也不足虑。事实上4月22日彭博汇编数据显示的海外投资者做空中国股指基金的数据为3月数据,已严重滞后。

关键字: 沪指 利空 A股市场
责任编辑: 叶青
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