叶青山:三大电信运营商投资效率现分化

2013-04-25 12:02:38  来源:中国证券报

  4G即将发牌,国内三大电信运营商又将迎来新一轮投资建设热潮。通过对比增量资本产出率(ICOR)数据,可以发现在三家电信运营公司中,中国联通投资效率最佳,中国电信次之,中国移动最差。

  投资拉动收入增长

  对比近三年的投资规模,可以看出三大电信运营商投资呈稳步增长态势。4G即将发牌,中移动已经抢跑,对外宣布今年将投417亿元建设20万个TD-LTE基站。不论电信、联通拿到什么牌照,投资都将持续。

  通过研究2001至2012年的投资与收入增量之间的关联性,可以看出发现三大电信运营的收入增长均靠投资拉动。中国移动收入规模超过5000亿元,主要由于2001至2012年大规模投资的拉动。中国联通2008年重组之前,每年投资不足300亿元,收入增长较慢;2008年重组以后每年投资超700亿元,收入年增长超200亿元。中国电信与中国联通基本相似。

责任编辑: 拾禾
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