揭秘债市“倒爷”灰色利益链

2013-04-24 13:58:53  来源:上海证券报

  一场始自公募基金的代持风暴,揭开了债市利益输送的冰山一角。

  从债券发行到上市,再到二级市场交易,债市“倒爷们”的身影随处可见,他们的共同特点是,在债市人脉发达,谙熟债市游戏规则。而已落案的邹昱等从业人员,则利用灰色地带的漏洞,对个人进行利益输送。

  随着近日北京证监局下文,各家券商开始对债券交易业务进行自查,一场针对债务代持业务的风暴继续发酵。随之而来的,或是央行等监管部门对各家银行的核查,银行间债市的清理也即将开始。

  神秘“倒爷”

  老王是一位神秘的“道上人”,专作债券掮客。他可以在短短一至两周内,以低成本募集到数亿资金,而资金的出路,就是在债券市场上寻找一二级市场的套利空间

  当债券牛市“一券难求”时,为了成功拿券,老王不惜以“大手笔”进行激励,允诺将套利所得进行五五分成。

  以一只AA级城投债为例,票息是6.5%,同期,二级市场上同样评级的城投债收益率普遍在6.2%,中间就存在30个基点的价差,可进行无风险套利,在此过程中,老王及承销商以及与之关联的机构和个人,都有望参与分利。

  人脉很广的老王,可在一级市场上拿到该债券5000万元的份额,并联系银行等持有方,帮忙接下这些券,付给其略高于同期回购利率的资金成本,然后在债券上市后卖出,这意味着,不过一个多月左右,老王就至少有近百万元进账。

  老王只是藏匿在“一级半”市场里的一种丙类户的缩影。随着越来越多的企业,尤其是城投类企业开展债务融资,由于发债意愿强烈,为债市各路人马提供了翻云覆雨的机会。

  所谓“一级半”市场,是指在债券从发行到上市,需要一段时间,在这一段时间内卖出申购的债券套利,便是债市“一级半”市场的获利。

  “债券牛市的时候,谁能拿到券谁是爷。”一些知情人士告诉记者,这一模式在债券牛市当中非常猖獗,导致一般机构通过正规渠道申购债券变得较为困难。

  “当一个新券将要发时,马上就有各路人马去打通关系,他们可能通过主承销商,也可能通过企业或其他渠道,很快拿到大量的券,然后在二级市场抛售。”上述人士无奈地表示。

关键字: 债市 倒爷 灰色利益
责任编辑: 叶青
三项金融改革加快推进 或释放最大红利
随着利率市场化改革进一步推进、人民币汇率进入均衡区间、人民币资本项目可兑换改革的进一步深化,以及存款保险制度的建立和实施,中国经济正步入对外开放的转型期。
大公资讯 中国 军事 言论 图片 财经 产经 金融 汽车 娱乐 明星 生活 科技 书画 报纸 香港在线 国际 社会 教育 副刊 食品 会展 宏观 体育 健康 女人 人物 历史 专题