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查诺斯用19页PPT解释中国金融危机已开始(图)

2013-04-23 14:35:54  来源:i美股

  北京时间4月22日,曾因做空并揭发安然(Enron)而闻名世界的对冲基金经理人、全球最大空头基金公司尼克斯联合基金总裁吉姆·查诺斯(Jim Chanos)近年来一直唱空中国,查诺斯正在香港市场上大举做空中国建筑行业的相关股票,其中包括建筑公司、房地产开发商、钢铁、铁矿石和水泥生产商,矿业公司以及中国银行业。

  在4月5日举办的Wine Country Conference上,查诺斯用一份19页的PPT对诱发中国金融危机的一些因素做出解释,声称中国金融危机势必发生,只是或早或晚的区别。查诺斯表示中国的金融危机已经开始,而多米诺骨牌似乎已经开始倒塌。

  查诺斯观点的主要支柱是房地产泡沫、贪污、成本攀升等。在此之前,有关中国房地产泡沫的争论就已经不绝于耳。尽管中国政府出台了一系列改革举措,但是房地产市场情况并无好转。查诺斯认为,诸多重大结构性因素的存在,是导致中国房地产泡沫不断膨胀的元凶。

  由地方政府融资工具、信托产品和财富管理产品构成的影子银行体系,正在加速一个越来越昂贵和杠杆化越来越高的房地产泡沫的膨胀。在某种程度上,这些同时也助长了贪污之风,使得一些贪污行为的参与者将资金藏在房地产市场内。

  看涨者认为,在未来十年内,中国将会见证大规模的城市化浪潮,这可以支撑已经高的离谱的房价。为了实现80%至85%的城市化,6亿人口需要搬迁。查诺斯预测,仅有2.5亿人口有可能搬迁,这也就意味着房地产市场被过高估值。

  当然,很难发现哪个买主是在真正购买房产。不过,有证据显示,在房地产市场流动的资金中,很大一部分或许来自一小群非常富有的投机者。在阐述观点的过程中,查诺斯特别提到了被曝光拥有192处房产的广东陆丰“房叔”。

  城市地区的增加,以及高于农业和其他区域性活动的工资,或许是导致中国金融危机出现的主要因素。2011年和2012年,中国工厂工资分别增长了20%和16%。显然,这种成本增长水平是不可持续的,并且或将被誉为“世界工厂”的中国走向失业。毫无疑问,经济增长减速,或将削减中国城市的吸引力,从而导致房地产市场崩溃。

  中国工厂的利润已经受到挤压,同时一些工厂已经开始对自己的高成本状态进行调整。中国不再是曾经的“低成本生产天堂”,而很多事情也不可能再回到“美好的旧时代”。

  大众不满情绪正在不断高涨,致使中国经济可能陷入更深的混乱。据预测,2010年,中国发生了18万至23万起事故。查诺斯指出,中国在国内安全方面的支出超过在军事方面的。

  对于中国政府而言,民生问题,和其他经济问题一样重要。污染和生活质量,仍是中国城市人口的重要担忧所在。当然,食品供应质量也是担忧的来源。另外一个重要问题,就是贪污问题。

  众所周知,中国政府已经宣布一系列旨在解决贪污问题的政策计划。不过,民众对政府反腐倡廉的能力并不是满怀信心。

  在查诺斯看来,中国已经坐在一场即将发生(或者已经发生)的房地产危机之上。此外,腐败问题严重,尤其是在一些经济发达的省份。与此同时,制造业的低成本已经被一点点吞噬。

  总而言之,查诺斯认为中国很可能正在朝着一种萎缩前进,而这种萎缩或许已经开始。

  毫无疑问,如果真像查诺斯所说的那样,中国经济的萎缩势必会给全球经济带来负面影响。更为重要的是,它带来的并不是一种细微的偏差,而是一种显著的趋势。中国的未来并没有遵从市场看涨者所设定的路线,中国的问题是属于全球的。正因为如此,希望投资者需要密切关注。

  据报道,查诺斯认为,尽管在过去的十年里中国名义经济规模翻了两番,但是中国仍然是一个非常糟糕的投资目的地,因为投资于中国股市的西方投资者却收获甚微。而且,中国房地产泡沫一旦破裂,这些投资者可能颗粒无收。

责任编辑: 冬日暖阳
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