黄金的“黄金时代”结束了吗?

2013-04-20 15:17:08  来源:金融时报

  似乎是在一夜之间,国际黄金市场完成了一轮“牛熊转换”。继4月12日(上周五)暴跌4%之后,本周一纽约商品交易所Comex黄金再度大跌近10%,创下近30年来的最大单日跌幅。而自今年以来,国际金价已累计下跌近20%。有关黄金熊市来临的论调开始充斥市场。从本周二开始,国际黄金价格有所企稳并出现小幅反弹。4月18日(本周四),纽约期货交易所COMEX黄金价格围绕每盎司1380美元上下小幅波动,尽管盘中几度冲击1400美元,但随之而来的“回吐”走势也让投资者“心有余悸”。

  尽管目前市场各方对黄金价格未来走势争论不休,但在短短几个交易日,国际金价连续跌破1500美元、1400美元重要关口的罕见跌幅,不仅让投资者损失惨重,由此引发的市场非理性恐慌,无疑已经让一度被看做是避险保值最佳投资品的黄金走下了“神坛”。随着市场信心的走低,持续12年的黄金大牛市是否面临终结?黄金是否开启了新一轮的熊市?

  “黄金的时代已经终结”。继高盛等国际投行唱空黄金后,法兴银行近期发布的一份报告也指出,由于美国经济的增长,带动实际利率回升的预期以及美元弱势的改善,对黄金市场而言,利率走高、美元走强或成为开启一个长期熊市的“完美风暴”。另有数据显示,目前全球最大的黄金ETF——SPDR基金持有黄金下降到了1050吨左右,创下近3年来的新低,据上海中期期货的统计,SPDR今年来已累计减持黄金近200吨,减持幅度已达14%。最近4个交易日该基金减仓黄金47吨,仅上周五一天该基金就抛出了将近23吨黄金。

  “黄金价格从最高点已下跌了20%,从价格定义上代表了金价熊市的开启。”申银万国证券认为,近期黄金类基金遭遇大量赎回引发了市场的大量实物抛盘,受此惯性冲击,二季度金价或持续颓势。另外,美国经济强势、财政悬崖趋缓,美联储退出QE的预期渐成气候,美元长期转牛的趋势较为确定,这对金价走势将是利空。

  众所周知,由于自身所独有的多重金融属性,黄金一直是投资者眼中稳定的保值工具,尤其是随着黄金价格持续数年的上涨,黄金开始成为众多投资者对抗通胀、保值避险的重要投资品。然而,一场罕见的暴跌引发了人们对于黄金保值增值功能的质疑。然而,我们也看到,仍有一些反向的投资者开始抢购黄金以及黄金饰品。近期包括北京、南京等地大批投资者纷纷抢购实物黄金。

  对此,有业内人士提醒:纵观历史数据可以发现,黄金价格波动幅度较大,经过了连续暴跌,黄金市场已进入熊市,仍在下降通道中,如果没有特别重大的意外事件发生,按照历史波动规律,很难在6个月内走出熊市格局。“此前黄金遭遇历史性的重镑抛售,促使各界开始评估黄金避险地位受损伤的程度。虽然有迹象显示亚洲,特别是印度的实货需求正在改善,但这在全球投资者情绪不稳的背景下,基本已是杯水车薪。”该人士说。

  还有业内机构认为,目前看,严重金融危机带来的避险需求推动黄金价格上扬,是一种非理性的过度繁荣,随着全球经济复苏的企稳,投资者对黄金避险功能的需求也理应回落,支持金价高位的理由已经不复存在。而一旦推动市场牛市基础的投资需求降温,黄金白银贵金属保值工具的优势恐难再持续。“美元的强势地位不改,而黄金的避险功能已经被商品功能所掩盖,因此美元与黄金走势出现了负相关的关系。一旦美元强势继续,黄金的弱势行情也将延续。”

  投资黄金,还是投资黄金股,一直是个令股市投资者纠结的话题。伴随着黄金10年牛市,A股市场诞生了两只黄金大牛股,分别是山东黄金(600547)与中金黄金(600489)。本周随着国际金价连续暴跌,黄金股也应声重挫,哀鸿一片。本周一,除山东黄金停牌暂时躲过一劫外,剩下的14只黄金概念股均大跌,多只黄金个股触及跌停,龙头股中金黄金大跌6.71%,黄金股整体跌幅超过了5%。有分析人士认为,与黄金市场中线弱市的前景相比,黄金股未来几个月的不确定性因素较多,可能保持弱市,也有可能大幅反弹,其走势与国家政策、经济回暖速度息息相关,难以独善其身。“即使是股市大幅反弹,黄金股价也会受到国际金价熊市的制约,如果黄金、白银、原油等多种商品近期下挫,相应黄金股股价或面临进一步的下跌。”

  另一方面,从近期披露的上市公司年报可以发现,在19家已披露2012年年报的黄金业上市公司中,有10家公司营业利润出现同比下滑,其中,有4家公司营业利润下滑超过50%。

  不过,也有业内人士认为,金价上涨是投资黄金股的必要但非充分条件,国内宽松的流动性或至少是平稳的货币供给是投资黄金股的另外一个必要条件。鉴于通胀可能出现以及很多国家的货币宽松政策,同时考虑到黄金股受到行业景气度以及公司业绩的影响,综合考虑,黄金股仍有望延续去年强于黄金价格的走势。

责任编辑: 墨迹
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