交易员详解债券灰色吸金链条

2013-04-20 15:10:21  来源:第一财经日报

  “我认识的一个‘85后’,1年时间,通过倒腾债券赚了一辆雷克萨斯,还有中环内的分期首付。”多年从事债券交易的Mike试图向第一财经日报《财商》描绘债市吸金链条。

  本周,中信证券(600030)固定收益部执行总经理杨辉、万家基金固定收益总监邹昱、易方达基金固定收益部投资经理马喜德等被查消息曝光,债券市场从来没有像现在这样暴露于镁光灯下。国内债市的操作链条开始陆续曝光。

  拿券:紧俏券不是人人都能拿

  游戏从拿券开始,通过搞定发行人高层来拿到紧俏债券后立马脱手获利是典型的一级半市场获利手法。

  由于企业债发行报价不同于股票上市报价,企业上市多采取行政审批,绝大多数债券采取簿记建档方式发行,发行过程不透明,为寻租创造了条件。通常一些紧俏的债券只有少数人能拿到,这也是业内通常认为债市比股市更靠人脉关系的原因。

  “一个政府平台债要发行,得先联系上发行人,通常是政府融资平台公司或者是财政局领导,拜托关系人指点一下承销商:‘请给××公司留上××万的额度。’为了不得罪发行人,承销商自然也就同意了。”Mike告诉记者。

  没有政府关系,还有的人依靠搞定承销商获利。

  “毕竟有政府关系的是少数,好多野路子的公司都开始挖掘承销商团队,譬如银行的承销团队、券商的承销团队。拿到承销团队的QQ号,送礼物。搞好关系之后,就可以要额度了。承销团队的人,也愿意干这个,来钱快。”Mike告诉记者。

  据Mike介绍,遇到市场好的时候,一只债券还没发行,承销人士的QQ上面就会冒出来许多人要来拿债券额度,一般而言出手后的溢价部分可以对分。

  “一个规模在3000万到5000万的中票,一般出手后利润能达到20万到30万。一个企业债能达到50万到70万。遇到行情好,赚的钱更多。”Mike告诉记者。

  谁能拿到紧俏债券,谁就等于拿到了钱。拿券过程中往往交错着向相关人员的利益输送。除了搞定发行人关系和承销商,还得拿出1万~10万不等,打点相关利益人。

  “一些券商债市老手与承销某热销债券的银行很熟,老手能拿到一些供不应求的紧俏券种,但他并不会用券商账户直接买入,而往往在外设置一个投资公司,开设丙类账户。该丙类账户以相对优惠的价格拿到紧俏债券之后,把这笔券加一到两个百分点,卖给自己所在的机构账户,或者卖给其他机构。”Mike告诉记者。

责任编辑: 墨迹
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