美联储耶伦:无限QE没有威胁到金融稳定

2013-04-18 13:25:52  来源:第一财经日报

  为美联储的宽松货币政策(QE)撑腰,美联储副主席珍妮特·耶伦(Janet L. Yellen)态度很明确。

  作为接任伯南克成为下任美联储主席的热门人选,耶伦在昨日参加IMF举办的一场有关宏观政策反思议题的会议上发表演讲时强调,美联储宽松的货币政策对复苏提供了相当有意义的支持,目前还没有看到该政策会威胁美国金融稳定性。

  耶伦认为,虽然金融稳定是美联储一大担忧,但宽松没有产生过多的风险,不会引发新的金融危机。虽然她没有就美联储极度宽松货币政策的利弊做深入的评价,但她并不否认对金融稳定性的破坏是该政策可能存在的弊端。

  她说:“正如伯南克所观察到的,在金融危机爆发的前几年,金融稳定在货币政策过程中只扮演了一个不太重要的合伙人角色,而金融危机给央行目标带来的最大转变可能就是对这样一个问题的关注,即极度宽松的货币政策会产生新的金融稳定性风险。”

  在描述美联储的宽松政策目的时,耶伦用了一个颇值得玩味的词:“谨慎冒险”的回归。但是很明显,冒险的“谨慎”与否是很难衡量的,而由于投资者对收益的过分追求,冒险很可能会远超“谨慎”的范畴。耶伦表示,虽然目前并没有看到任何信贷快速增长、金融杠杆高企和资产泡沫明显的证据,但一些投资者正在追求高回报的信号已经显现,而美联储也正在密切关注这一情形。

  在过去的四年中,美联储和其他许多央行共同面对一个重要的挑战就是如何降低居高不下的失业率。由于政策利率已经处于或者接近最低水平,央行在危机之初就已经发现这一目标实现是非常具有挑战性的。但耶伦表示,美联储在联邦基金利率(美国同业拆借市场的利率)和大规模资产购买上的行动是提供合适货币刺激的可替代政策框架的有效尝试。

  2012年9月,FOMC(联邦公开市场委员会)声明,即使在经济加快复苏后,高度宽松的货币政策立场也将会维持很长一段时间。2012年11月,FOMC表示在失业率降到低于6.5%之前,他们将继续打算维持接近于零的联邦基金利率。耶伦相信,这种宽松货币政策承诺的本身也会支持消费、提振就业率以及帮助经济的复苏。

  此外,耶伦还指出,在涉及购买计划时,购买资产的类型、期限以及速度等因素都会影响宽松政策释放的程度。她认为FOMC目前资产购买计划有两大创新。第一,该购买计划是开放式购买而非像此前的固定规模;第二,资产购买计划的总规模是和劳动力市场展望的巨大改善相联系的。

  与耶伦一样,美联储4月10日公布的3月FOMC会议纪要显示,“大多数”美联储官员都同意可能将每月购买850亿美元的QE4至少持续到今年年中,而主要分歧在于此后是否要开始缩减规模。

责任编辑: 墨迹
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