地产信托或变脸 信托或向独立财富机构转型

2013-04-18 09:32:50  来源:中国证券报

  机构论势之信托篇

  地产调控以及银行理财新规的发酵,使得行业内刚性兑付矛盾凸显……信托业将在二季度及未来一段时间面临经济疲软、调控收紧、行业积弊显现等多重考验。在近一年的狂飙突进之后,信托业潜在风险已经显现。在当前经济弱复苏形势下,信托公司产品业绩将面临较大挑战,信托公司将对交易对手、项目的筛选更加严格,并控制集合信托计划的发行,鼓励信托项目对接单一资金,房地产信托可能进一步变脸或分化。而加速向独立财富管理机构转型,将是中期内多数公司的战略方向。

  信托产品业绩将受挑战

  3月数据证实了当前经济弱复苏的特征,投资动力不足、出口增速回落、民间融资资金偏紧的格局短期较难改善,这对信托公司的产品结构调整提出了严峻挑战。

  华宸信托总经理甄学军认为,二季度宏观经济形势依然不会太乐观,由于投资增速下降,实体经济中很多制造企业的订单、库存会受到较大影响。对于投资这部分企业的信托产品而言,其业绩将受到较大挑战。他说,当前信托公司的产品投向主要分两大类:一类是与权益证券和固定收益相关的产品,一类是直接投到实体企业的产品。由于资本市场长期低迷,前一类信托产品的收益很难超出预期;而就实体企业来说,虽然一些优质企业抵御风险的能力较强,但在经济难以反转的前提下,企业经营状况将直接影响到信托产品的兑付。

  从市场流动性状况看,4月央行持续回收流动性。虽然银行间市场流动性较为充裕,但随着地方融资平台和银行理财产品的进一步规范,民间中长期利率开始上行。中海信托的信托经理邓举功认为,二季度虽然货币政策不会发生大的变化,但对于实体企业而言,融资利率的上升将会加剧其经营成本,进而侵蚀到企业利润。对于信托公司而言,虽然货币政策短期不会收紧,因而自身营运的资金成本不会受大的影响,但随着市场流动性的变化,资金的机会成本和所投企业现金流的变化将会影响到产品的收益,进而对信托公司的产品策略与业绩考核形成影响。从总体上看,二季度经济难以改观,无疑加大了信托公司产品投向的难度和既有产品管理成本的提高,如何应对需要不同的公司进行针对性的调整。

  房地产信托或变脸

  除了经济复苏疲软,调控收紧也将施压信托业发展。随着信托资产规模的膨胀,其暗含的风险也逐渐暴露。此前,天津信托、中融信托等一些公司分别由于项目的资金运转、产品的设计漏洞爆发出刚性兑付问题,监管部门针对这类风险更是提高了监管门槛,近期出台的银监会8号文在信托公司内部引起了不小的反响。

责任编辑: 叶青
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