供需报告偏利空 豆类或延续疲软

2013-04-15 16:38:43  来源:中国证券报

  美豆供需报告并无太大新意,但全球大豆需求下调和库存上调呈现利空影响。国内市场上,5-6月份进口大豆大量到港和禽流感对需求的影响,豆粕继续呈现弱势。同时,植物油库存高企,库存逐步提高,豆油呈现易跌难涨局面。

  首先,全球大豆消费调低,南美大豆上市之后转向宽松。从世界大豆供需看,2012/2013年度预计全球大豆产量预估为2.6963亿吨,较上月预估上调163万吨。同时,总消费调低至2.5975亿吨,较上月预估调低112万吨,其中美国总消费调低13万吨、阿根廷国内压榨消费调低80万吨和巴西国内压榨消费调低135万吨和出口量调低165万吨,同时中国进口量从上月的6300万吨下调至6100万吨,期末库存略微调高至6263万吨,高于上月预估的6021万吨。因此,全球大豆消费调低和期末库存调高,南美大豆上市之后供需更加宽松,对豆类呈利空影响。

  其次,美豆市场近强远弱格局未变。美豆市场上,预计2012/2013年美豆产量维持预估的30.15亿蒲式耳,美豆出口量由上月的13.45亿蒲式耳调高至13.5亿蒲式耳,压榨量由上月的16.15亿蒲式耳调高至16.35亿蒲式耳,期末库存维持1.25亿蒲式耳,略微低于平均预估的1.36亿蒲式耳,库存位于近几年低位。

  美国农业部预计,截至3月1日美国大豆库存为9.99亿蒲,高于之前市场预估的9.05-9.84亿蒲区间,预计2013/2014年度美国大豆种植面积为7712.6万英亩,低于市场预估均值的7839.4万英亩,也低于2月份美国农业部展望论坛上预测的7750万英亩,上年度为7720万英亩。从数据看,库存数据高于预期,可能利空美豆市场,同时种植面积低于预期,对远月期价的利空低于市场,但后期种植面积可能有所调高,单产的影响更加关键,而目前恢复性增产还是大概率事件,因此在5-6月份出现天气升水之前,期价仍以弱势寻底为主。

  再次,禽流感来袭,豆粕需求有所减弱。近期H7N9禽流感造成实际和预期的家禽消费降低,对养殖行业的饲料需求形成拖累。根据海关数据,中国3月份进口大豆384万吨,环比增长32.4%,但同比减少20.5%,1-3月份总进口量为1152万吨,同比减少13.13%,4月份南美对华基本恢复正常,预期到港量达到400-440万吨,5月和6月增加至600万吨以上,因此5月份之后大豆供应压力将逐步显现,如果后期需求不能快速恢复,那么豆粕疲软之势将延续。

  最后,植物油库存压力仍大,豆油库存可能逐步提高。4月供需报告中,美国农业部预测2012/2013年世界植物油产量为1.5843亿吨,较上月预估继续上调67万吨,其中主要归因于棕榈油产量继续上调49万吨、豆油产量略微下调9万吨,菜籽油产量上调11万吨。期末库存上,豆油、棕榈油和菜籽油库存均调高,豆油期末库存调高为342万吨,较上月高出8万吨。棕榈油期末库存调高为805万吨,较上月高出66万吨。菜籽油期末库存调高为178万吨,较上月调高35万吨。总体上,植物油库存继续调高对期价呈偏空影响。从国内市场看,随着5-6月份南美大豆的大量到港,同时棕榈油对豆油的替代性消费增加,预计到5月底豆油库存将重新回升至140万吨。

关键字: 供需报告 豆类 豆油
责任编辑: 拾禾
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