市场激辩:机构空头套保是否为股市下跌元凶

2013-04-15 14:28:12  来源:第一财经日报

  在商品期货市场,散户占据主导地位,而在股指期货市场,机构则占据了重要地位。目前,全市场共有法人账户1741个,法人交易量占比超过4%,持仓占比接近35%。

  股指期货的风险较大,投资门槛较高,对于散户投资者而言,开户时可用资金余额不得低于50万元。而机构参与范围逐步扩大,目前,证券、基金、信托、QFII、保险等机构参与股指期货的政策均已推出。

  中金所相关负责人对《第一财经日报》记者表示:“股指期货市场的核心功能是管理股市系统性风险,是成熟股票市场不可或缺的风险管理平台。其本质上是一项为机构投资者服务的风险管理工具,不是大众理财产品,不适合普通大众投资者参与。”

  自股指期货推出以来,中金所也相继出台多项措施降低市场交易成本,提高市场运行质量,促进市场向国际成熟市场前行。例如,近远月合约保证金标准统一下调至12%、手续费连续多次下调或减免、持仓限额由100手调整到600手、日内开仓限额由500手调整为1200手。

  根据中金所研究部门的研究,股指期货为稳定股票市场发挥了明显的作用。截至2012年底,股指期货上市前后同期比较可以看出,上市前沪深300指数单日最高涨幅达到9.34%,单日最大跌幅达到8.11%;而股指期货上市后,指数的最高日涨幅仅为5.05%,最大日跌幅仅为6.21%,分别缩小了45.9%和23.4%。

  中金所上述负责人表示,期现货定价关系可以总结为“股市基础定价、期货辅助发现、现货具体定价、期指宏观校正”。

  然而,一位金融机构资深研究人士对本报记者指出,股指期货作为机构投资者规避风险的重要工具,持有大量现货的机构投资者更多地选择在股指期货上做空保值。但也有反对者认为,股指期货不能左右、影响股市价格走势,更多是发挥价格的辅助发现功能,并在客观上降低了股指的波动性。

责任编辑: 拾禾
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