成飞集成五层利益 PE扎堆获利大股东浮盈8亿

2013-04-15 09:06:12  来源:理财周报

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 资料图

  2009年10月13日,同捷科技第二次上市创业板被否。屡战屡败的同捷科技,遂找到成飞集成谋求资产注入。

  2012年10月16日,成飞集成停牌。2013年1月15日,成飞集成发布更新后的资产并购预案显示,此次并购分为三步:一是以不超过4340万元现金收购中科远东等21家企业以及雷雨成等36名自然人合计持有同捷科技7%股权;二是发行不超过3985.24万股收购上述21家企业和36名自然人合计持有的同捷科技80.8618%股权,股权及现金收购的发行价均为12.58元/股;三是向不超过10名其他特定投资者发行股份募集配套资金,预计配套资金总额不超过16711.44万元,用于支付现金收购款以及提高整合绩效。

  截至4月11日,成飞集成收盘价为15.89元/股,较去年10月16日停牌前11.45元/股的股价上涨38.78%;较12.58元/股的发行价上涨26.3%。

  繁杂的股权结构,使收购各方的利益显得扑朔迷离。21家企业中,涉及近10家PE机构,可以说此次收购是PE们的一场盛宴。

  第一层利益:资产出卖人“雷雨成”赚5692万元

  同捷科技87.8618%股权来自包括中科远东在内的21家企业和雷雨成等36名自然人,统称为资产出卖人。

  今年1月15日发布的修订预案显示,截至2012年9月30日评估基准日,同捷科技100%股权净资产账面价值为4.55亿元,因此此次交易的87.8618%股权净资产账面价值为3.998亿元。而该部分股权预估值为5.77亿元,较其净资产账面值增值44%。预案称,主要增值系同捷科技位于上海浦东云桥路325号房产的增值。

  这里,资产出卖人获得首次溢价=5.11亿元-3.998亿元=1.772亿元。

  对于资产出卖人来说,重头戏在于资产证券化之后的二次溢价。同捷科技87.8618%股权可换来3985.24万股成飞集成股份和4340万元现金。

  按照2013年4月11日成飞集成的收盘价计算,资产出卖人获得二次溢价=(15.89元/股-12.58元/股)×3985.24万股=13191.14万元。

  在36名自然人资产出卖人中,同捷科技董事长雷雨成无疑是最大赢家。

  从2000年4月起,雷雨成先后9次从不同股东手中获得同捷科技股份,截至此次收购预案发布前,雷雨成共计持有同捷科技13.0222%股权。在36名自然人中股权占比最大。

  据理财周报记者统计,雷雨成获得这些股权所花费成本共计3936.4万元。预案显示,此次出让股权雷雨成可获得469.47万股成飞集成股份和2168.22万元现金。由此可估算出其账面浮盈=(15.89元/股×469.47万股+2168.22万元)-3936.4万元=5691.7万元。投资回报1.45倍。

责任编辑: 墨迹
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